白糖产业周报

市场信息

• 国内市场：南宁中间商站台报价6000元/吨，昆明中间商报价5770-5940元/吨。7月我国进口食糖74.43万吨，环比增长75.29%，同比增长76.44%，其中64.44万吨来自巴西。7月进口糖浆和预混粉15.97万吨，同比下降6.86万吨，但环比增加，创年内新高。
• 国际市场：
  • 巴西8月前四周出口糖281.39万吨，日均出口15.59万吨，较上年同期减少1%。
  • 印度计划在10月开始新榨季出口食糖，因甘蔗作物可能丰收。
  • 巴西中南部8月上旬压榨甘蔗4763万吨，同比上涨8.17%，产糖362万吨，同比增长45.96%，制糖比55%。
  • 巴西国家商品供应公司下修25/26榨季产量至4450万吨，Conab预估为4060万吨。
  • ISO预估25/26年度全球供应缺口为23.1万吨。

观点

• 主力合约：SR2601合约主要交易25/26榨季情况。
• 价格下跌原因：
  • 近期进口糖及糖浆预混粉供应压力。
  • 新榨季产量预期差变化。
  • 海外市场对印度、泰国产量增产预期。
  • 巴西因玉米乙醇供应充足，糖厂制糖比保持在52%以上。
• 潜在风险：
  • 市场对利空消息交易充分，忽视潜在风险。
  • 亚洲地区尚未开榨，产量存在变数。
  • 印度存在降雨不均现象，最终产量不确定。
  • 印度政策仍具不确定性。
• 研究结论：糖价下行动能加强，但未来存在潜在弱转强的可能性。