核心观点与关键数据
- 行业表现：本周A股申万汽车行业指数上涨0.35%，板块排名14/31。申万汽车二级行业子板块涨跌幅由高到低依次为商用车（+1.33%）、汽车零部件（+0.37%）、乘用车（+0.30%）、摩托车及其他（+0.07%）、汽车服务（-3.93%）。
- 涨幅个股：A股申万汽车行业涨幅前5个股为天普股份（+61.06%）、豪恩汽电（+58.28%）、捷众科技（+25.44%）、舜宇精工（+25.12%）、登云股份（+19.35%）；港股申万汽车行业涨幅前5个股为东风集团股份（+49.58%）、和谐汽车（+13.53%）、中升控股（+11.99%）、华晨中国（+11.17%）、蔚来-SW（+10.58%）。
小鹏全新P7产品力验证与市场表现
- 产品上市：小鹏全新P7于8月27日正式上市，售价21.98-30.18万元，定位中高端纯电市场。核心配置包括3颗自研图灵AI芯片（算力2250TOPS）、零百加速3.7秒、最高时速230km/h、CLTC续航820km、全域800V+5C超充技术、冰雪AES系统等。
- 销量结构：25Q2收入182.7亿元（同比+125.3%），交付103,181辆，汽车毛利率14.3%，整体毛利率17.3%。25H1入门级MONAM03占比48%，P7+占26%，G6占13%，G9、X9和P7合计占12%。G7上市四周同级销量第一。
- 未来规划：预计X9增程版（鲲鹏系统）于25Q4上市，增程SUV G01于25H2量产。2026年计划覆盖10万-50万元区间车型，改善产品谱系和销量结构，提升毛利率。
补能基建与全球化战略
- 充电网络：公司门店达677家/224城，自营充电站2348座（含1304座超快充站），2026年目标超1万座自营充电站，覆盖420座城市。
- 海外市场：2025年计划扩张至60个国家，建设超300家海外服务网点，2027年目标成为中国新能源出口前三名。欧洲作为高端市场突破口，东南亚以印尼、泰国为核心，通过本地化生产降本。
Robotaxi与低空经济布局
- 技术储备：计划2026年部署Robotaxi，实现L4级低速场景无人驾驶量产，量产车Ultra与Robotaxi模型同源。自研图灵芯片、万卡训练集群、720B参数VLA大模型构成算力闭环。
- 协同效应：模型、数据与场景库可复用至乘用车、Robotaxi、人形机器人、低空飞行器，加速攻克复杂场景。
投资建议
- 乘用车：建议关注小米集团、小鹏汽车、理想汽车，看好智能化车企围绕“大模型+算力”建立壁垒，行业格局加速集中。
- 零部件：建议关注保隆科技，看好自主供应链向智能化核心部件系统集成商转型。
- 其他：建议关注中国汽研，看好智能汽车发展带来的测试检测需求扩容。
风险提示
- 技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。
