20250901焦煤异动点评：煤矿停产难抵煤价下行 焦煤期货高位回落

焦煤期货主力合约JM2601弱势下跌，下跌3.29%至1118.5，主要原因是：

一、煤矿停产、限产不及预期，焦煤现货价格下跌

• 吕梁地区煤矿生产正常，未收到停产检修通知。
• 晋中灵石地区煤矿安排9月1日-4日停产，影响不大。
• 现货价格下跌，下游补库谨慎，后期煤价承压。

二、煤矿出货转弱，由去库转为累库

• 煤矿开工持稳，原煤、精煤库存去库放缓，部分煤矿累库。
• 焦煤市场供需逐步向平衡偏宽松转变。

三、个别钢厂提降焦炭价格，9月份焦炭或见顶回落

• 宁夏钢铁集团自9月4日起下调焦炭价格。
• 焦化利润改善，多数区域开始盈利。
• 焦炭供需将由平衡偏紧向平衡偏宽松转变。
• 焦煤下跌给出焦炭让利空间，可能形成焦煤、焦炭共振下跌。

总体来看，焦煤期货高位回落，主力01合约面临套保压力，现货震荡回落。策略建议：

• 投机：逢高做空焦煤2601合约。
• 套利：多铁矿2601空焦煤2601。

数据：

• Mysteel统计523矿样本煤矿原煤库存472.6万吨，精煤库存283.6万吨。
• 汾渭统计88家样本煤矿原煤库存190.36万吨，精煤库存116.70万吨。
• 全国样本焦企平均吨焦盈利55元/吨，山东、山西、河北等主产区焦化利润改善。