股指周报：美联储独立性再遭动摇，A股指下周波动将放大

海外方面

• 美国经济韧性: 上周美国二季度GDP数据上修、7月耐用品订单超预期、核心PCE物价指数符合预期，显示美国经济虽有降温但依旧具备韧性。
• 特朗普与美联储博弈: 特朗普试图罢免美联储理事库克，引发市场对美联储独立性的担忧。短期市场反应为降息预期抬升，美元指数下跌，其他资产上涨。长期来看，特朗普的举动可能影响美联储独立性，甚至导致美股债汇三杀。
• 特朗普关税裁决: 美上诉法院裁定特朗普对多国征收关税违法，对特朗普政府的贸易政策构成打击。

国内方面

• 8月PMI数据: 8月制造业PMI录得49.4%，连续5月处于荣枯线下方，主要受夏季季节性淡季和需求不足拖累。生产指数回升，但需求端依旧疲软。
• 政策预期: 在经济基本面矛盾未解决的情况下，政策层面的预期将持续。
• 流动性: 宏观流动性维持宽松，美联储降息预期提升降低我国货币政策掣肘，微观流动性资金流入对盘面形成支撑。
• 市场展望: 中期资金牛市趋势一旦形成一般不轻言顶部。短期市场面临分歧，但预期9月重心在深市，科技板块叙事更利于市场发展。

本周宏观主要观察点

• 欧元区8月制造业PMI终值、7月失业率
• 美国8月标普全球制造业PMI终值、ISM制造业PMI
• 欧元区8月服务业PMI、7月PPI
• 美国7月JOLTs职位空缺、7月工厂订单月率
• 欧元区7月零售销售月率、美国8月挑战者企业裁员人数、8月ADP就业人数、8月标普全球服务业PMI终值、8月ISM非制造业PMI
• 欧元区第二季度GDP年率修正值、美国8月失业率、8月季调后非农就业人口

股指观点

• 短期市场波折，但预期不会止步于此。
• 9月重心在深市，科技板块叙事更利于市场发展。
• 股指期货关注上证50和中证1000。