全球化植保企业快速崛起，海外登记优势逐步显现

西南证券研究院发布的研报指出，润丰股份作为一家具备完整产业链的全球化植物保护公司，在全球植保企业中排名第十，是前十名中最年轻的企业。公司通过结合传统出口模式与境外自主登记模式，在国内率先布局海外农药登记，并拥有深厚的登记证壁垒优势。截至2025年6月30日，公司共拥有境内外农药登记证8400余项，这为其持续提升目标国家的市场份额提供了有力支持。

报告显示，2025年上半年公司实现营业收入65.31亿元，同比增长14.94%，归母净利润5.56亿元，同比增长205.62%。公司费用率控制良好，销售、管理、财务费率分别为5.22%、3.88%、-4.10%。毛利率和净利率也呈现回升趋势，分别为21.42%和9.56%。

从业务板块来看，除草剂仍是公司营收主导，但杀虫剂和杀菌剂的营收占比有所提升，毛利率也维持在较高水平。公司To C业务占比提升至40.14%，毛利率达到30.21%。

分析师预计未来三年公司归母净利润复合增长率为52.72%，给予2025年23倍PE，目标价97.52元，首次覆盖给予“买入”评级。主要风险提示包括农药价格下跌、海外市场拓展下降和极端天气等。