核心观点
曹操出行作为吉利集团孵化的网约车平台,市占率居行业第二。公司战略主线逐步清晰,从定制车模式逐步转向Robotaxi。
关键数据
- 2024年平台总交易额170亿元,市占率5.4%。
- 2024年出租汽车客运量日均0.98亿人次、同增7.1%。
- 2024年我国网约车日均单量3150万单,渗透率41%。
研究结论
- 短期公司通过新城市拓展与既有城市加密,车队折旧摊薄与司乘补贴优化下平台UE有望逐步跨越盈利拐点。
- 中线看Robotaxi赋能成长,曹操出行有望扮演吉利集团制造-技术-运营闭环中关键窗口,拟于2026年底推出专L4级Robotaxi定制车型,并于2027年规模化运营。
- 预计公司2025-2027年收入分别为209/275/346亿元,同比增长43%/32%/26%,经调整后净利润-4.9/1.0/5.1亿元。
- 首次覆盖给予“优于大市”评级。