白糖：关注区间下沿机会

市场回顾与展望

国际市场方面：

• 美元指数、原油价格及纽约原糖活跃合约价格小幅波动。
• 基金持仓：基金多单减少，空单增加，净多单小幅减少。
• 巴西：25/26榨季累计产糖2289万吨，同比减少；入榨甘蔗同比减少。
• 印度：24/25榨季产糖2574万吨，同比减少；预计25/26榨季产量3490万吨。
• 泰国：24/25榨季产糖1008万吨，同比增加。

国内市场方面：

• 价格与基差：广西集团现货报价下跌，郑糖主力合约下跌，基差小幅走高。
• 仓单：郑州白砂糖仓单13916张。
• 供需数据：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
• 产销数据：截至5月底，24/25榨季全国产糖1116万吨，销售811万吨，累计销糖率72.69%。

市场展望：

• 国际市场：低位整理，关注巴西产量重估机会，印度季风降水量偏空。
• 国内市场：区间整理，关注区间下沿机会，国内定价向上锚定配额外进口成本。

操作建议

国际市场： 低位整理，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。 国内市场： 区间整理，关注区间下沿机会，围绕进口节奏展开交易。

风险点

宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。