2025年上半年公司业绩略超预期,实现营收16.55亿元(同比增长4.97%),归母净利润3.51亿元(同比增长12.07%),主要得益于电子化学品业务占比提升及产品均价提升。电子化学品业务营收4.42亿元(同比增长29.31%),平均售价提升22.79%。
半导体光刻胶业务持续高增,营收约2亿元(同比增长超50%),ArF、KrF等新产品通过客户验证并逐步放量。显示光刻胶营收1.80亿元(同比增长13.6%),AMOLED触控光刻胶已量产,LCD光刻胶进入送样测试阶段,配套树脂产线建设稳步推进。CMP抛光垫项目完成验证,已获8寸及12寸客户订单并实现量产出货。
投资建议:预计2025-2027年归母净利润分别为6.27/7.59/8.24亿元,维持“买入”评级。风险提示包括原材料及产品价格波动、项目进展不及预期、应收账款风险、需求下滑、行业竞争加剧等。