棉花（纱）市场周报：新棉上市前，棉花供应偏紧

核心观点与关键数据

行情分析

• 郑棉主力2601合约周度上涨1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4%。
• 国际ICE棉花期货价格受美元走势影响波动，美棉12月合约价格震荡，非商业净持仓为-35105张。
• 外棉现货市场：美棉出口销售净增17.93万包，Cotlook:A指数环比下跌0.89%至78.2美分/磅。

供应端

• 国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧，现货价格坚挺。
• 中国2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量20万吨。
• 商业棉花库存环比减少22.62%至218.98万吨，工业库存环比上涨1.85%至89.84万吨。
• 7月棉花进口量同比减少73.2%至5万吨，1-7月累计减少74.2%至52万吨。

需求端

• 纱线库存天数环比下降：纱线27.67天，坯布36.14天。
• 纺织服装出口当月环比下跌3.69%至1160400.9万美元，服装零售额当月同比增长0.2%至668.5亿元。

期现市场

• 郑棉1-5合约价差40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价差5432元/吨。
• 棉花3128B基差+1088元/吨，棉纱C32S基差620元/吨。

进口成本

• 进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价13385元/吨，环比下跌0.79%；滑准税港口提货价14220元/吨，环比下跌0.43%。
• 进口棉纱价格指数(FCY Index):C32S港口提货价21245元/吨，环比持平。

产业链情况

• 进口棉滑准税港口提货价成本利润1122元/吨，配额港口提货价成本利润1957元/吨。

期货市场持仓

• 棉花期货前二十名净持仓-69475手，棉纱期货前二十名净持仓-869手。
• 棉花期货仓单6514张，棉纱期货仓单62张。

研究结论

• 新棉上市前国内旧作供应偏紧，需求改善预期支撑棉花主力合约重心上移，但中期受新作增产压制。
• 操作建议：多单谨慎持有，注意止损。
• 关注外棉价格、宏观因素、贸易政策及天气变化。