半年报点评：存贷款高增长，不良生成率降至1%以内

宁波银行2025年中报显示，公司业绩保持稳健增长，营收和归母净利润增速分别为7.91%和8.23%，非息收入正增长、所得税率下降等对业绩增长形成正向贡献。具体来看：

1. 业绩表现：

   • 利息净收入同比增长11.11%，但净息差较2024年下降10bp，主要源于生息资产收益率下降。
     • 资产端：生息资产和贷款收益率分别下降39bp和46bp，个人贷款收益率降幅较大，主要受居民消费信贷需求偏弱影响。
     • 负债端：计息负债和存款成本率分别下降27bp和23bp，活期存款占比提升至35.2%，高成本存款产品管控加强。
   • 手续费及佣金净收入同比增长4.0%，主要得益于财富代销和资产管理业务收入增长，上半年理财余额同比增长48.5%。
   • 其他非息收入同比增长0.5%，主要源于投资收益增长（同比增长32.3%）。

2. 资产负债：

   • 资产端：25Q2末资产总额3.47万亿元，贷款总额1.67万亿元，分别同比增长14.4%和18.7%。
   • 负债端：25Q2末存款总额2.08万亿元，同比增长12.7%，对公活期存款贡献较大，25Q2末定期存款占比64.76%，较上年末下降4.5pc。

3. 资产质量：

   • 25Q2末不良率、关注率分别为0.76%、1.02%，不良生成率持续下降至0.98%，拨备覆盖率提升至374.16%。
   • 企业贷款不良率0.24%，个人贷款不良率1.86%，个人消费贷款不良率提升22bp。
   • 25H1信用成本同比提升11bp至1.22%。

4. 投资建议：

   • 预计宁波银行将保持存贷高增、息差平稳的趋势，不良新生成压力减缓，业绩保持积极向好。
   • 维持“买入”评级，预计2025年营收、利润增速分别为8.36%和8.19%。

5. 风险提示：

   • 宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量超预期恶化。