平安银行（000001.SZ）2024年中期业绩点评
一、业绩概览
- 营业收入：2024年上半年实现营业收入771.32亿元，同比下降13.0%，较一季度同比降幅收窄1.1个百分点。
- 归母净利润：实现归母净利润258.79亿元，同比增长1.9%，较一季度同比增速下降0.3个百分点。
二、息差与投资收益
- 息差：净息差为1.96%，较一季度环比下降5个基点（bps），主要由于负债端成本改善。
- 投资收益：上半年投资收益显著增加，对营收增速形成支撑。
三、息差细分分析
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资产端：
- 生息资产收益率：4.16%，较一季度下降9bps。
- 贷款收益率：4.79%，较一季度下降15bps，其中企业贷款和零售贷款分别环比下降9bps和14bps。
- 零售贷款占比：占生息资产比重降至37.2%，环比下降0.8个百分点。
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负债端：
- 计息负债成本率：2.25%，较一季度下降5bps。
- 存款成本率：对公存款和个人存款分别下降3bps和4bps。
四、非息收入
- 手续费及佣金净收入：同比下降20.6%，主要由于财富管理手续费收入下降47.6%。
- 其他非息收入：同比增长56.7%，受益于债券投资相关收益增加。
五、资产质量
- 不良率：6月末不良率为1.07%，较上季度末持平。
- 不良生成率：上半年不良生成率为1.64%，较去年全年下降28bps。
- 不良贷款：对公不良贷款较上季度末下降1.1亿元，个人不良贷款下降6.2亿元。
六、资产负债
- 总资产：二季度末总资产为5.75万亿元，同比增长4.6%。
- 贷款总额：贷款总额达3.41万亿元，同比下降0.7%。
- 存款总额：二季度末存款总额达3.57万亿元，同比增长5.8%。
七、业务发展
- 零售业务：零售客户达到1.26亿户，AUM增长0.9%至4.12万亿元，私行客户数环比增长2.3%至9.35万户。
- 对公业务：代发及批量业务对存款贡献度达24.8%。
八、投资建议
- 短期：尽管息差下行和信贷结构调整导致营收承压，但公司主动的风险管理措施有助于资产质量稳定。
- 长期：公司当前股息率为7.17%，估值具备吸引力，维持“买入”评级。
风险提示
- 经济下行风险。
- 消费复苏不及预期。
- 资产质量进一步恶化。
