公司概况
合景泰富集团控股有限公司（以下简称“合景泰富”或“本公司”）成立于1995年，2007年在香港联交所主板上市，是一家国内领先的城市综合运营商。公司秉持“以心筑家，创建未来”的理念，坚持“根植广州，辐射全国”的发展战略，聚焦一二线城市，深耕粤港澳大湾区及长三角区域，并覆盖环渤海及中西部等重要城市经济圈，目前已布局逾40个城市。公司拥有完整的物业开发体系和均衡的产品组合，产品涵盖中高端住宅、服务式公寓、别墅、写字楼、酒店、购物中心等。公司业务以地产开发及商业经营为主，教育、大健康等多元业务板块亦与地产板块协同发展。
财务回顾
- 收入: 2025年上半年，公司收入约人民币3,792.3百万元，较2024年同期减少27.5%。按权益合并收入约人民币5,641.4百万元，较2024年同期减少23.7%。收入主要来自物业开发、物业投资及酒店运营三个业务分部。
- 销售成本: 截至2025年6月30日止六个月，销售成本约人民币3,698.8百万元，较2024年同期减少28.0%。减少主要由于销售已交付物業的總建築面積減少。
- 毛利: 截至2025年6月30日止六个月，公司毛利约人民币93.5百万元，较2024年同期减少4.4%。毛利减少主要由於2025年上半年總銷售減少所致。
- 其他收入及收益净额: 截至2025年6月30日止六个月，其他收入及收益约人民币29.7百万元，较2024年同期减少94.2%。
- 销售及营销开支: 截至2025年6月30日止六个月，公司的销售及营销开支约人民币342.0百万元，较2024年同期减少24.6%，主要是由於销售額下降導致相關費用減少。
- 行政开支: 截至2025年6月30日止六个月，公司的行政开支约人民币642.2百万元，较2024年同期减少13.9%。這主要是由於企業組織架構的優化調整節約費用開支。
- 其他營運開支: 截至2025年6月30日止六个月，公司的其他營運開支约人民币255.1百万元（2024年：约人民币3,917.5百万元）。這是由於本集团開發物業減值虧損所致。
- 投資物業公允值虧損淨額: 截至2025年6月30日止六个月，公司的投資物業公允值虧損约人民币122.0百万元，主要是由於期內錄得重估虧損所致。
- 融资成本: 截至2025年6月30日止六个月，公司的融资成本约人民币1,008.1百万元，较2024年同期减少，乃有關若干一般公司貸款及部分優先票據的借貸成本。
- 分佔合營企業虧損: 截至2025年6月30日止六个月，公司錄得分佔合營企業虧損约人民币873.7百万元。這主要是由於城市間的交付組合與2024年相比有所變化導致毛損減少所致。
- 所得稅抵免: 2025年上半年，公司錄得所得稅抵免约人民币990.1百万元，而於2024年同期則錄得所得稅開支约人民币313.9百万元。主要由於轉回以前年度計提，但無需再支付的所得稅費用。
- 期內虧損: 截至2025年6月30日止六个月，公司的期內虧損约人民币2,171.7百万元。
市场回顾
2025年上半年，中国房地产市场在政策持续宽松与行业深度调整的交织中呈现出“结构性分化”特征，核心城市与非核心城市、新房与二手房、不同房企类型之间的差异进一步加剧。全国房地产市场投资、商品房销售面积和销售额均同比下降，但降幅较2024年同期收窄。政策刺激初期的需求释放带来一定改善，但6月后市场再次走弱，反映出政策效應的持续性不足。
业务回顾
面对深度调整的行情，合景泰富集团积极做好保交楼、保交付工作之余，努力处理债务问题，加大力度销售与优质资产出售，维持日常经营。2025年上半年，集团旗下主要项目147个，分布於中国内地和香港共42座城市。上半年实现预售额人民币35.65亿元，预售面积為13.97万平方米，预售均價為25,511元/平方米。粤港澳大湾区持续为公司贡献业绩，业绩佔比约78%。土地储备权益建筑面积1,143万平方米，权益比例约75%，主要分布於聚焦北上广深及香港、成都等高能级城市。
未来展望
2025年上半年是中国房地产市场从“政策驱动”向“市场驱动”过渡的关键阶段，核心城市在政策红利下显現韌性，而非核心城市仍深陷调整泥潭。下半年，预计政策会加大“稳预期”与“防风险”间寻找平衡，通过土地收储、保障房建设等长效机制重塑供需关系，同时推动房企从“规模扩张”转向“价值创造”，最终实现行业高质量发展。
合景泰富集团在行业深度调整中坚持三条主线：依托大湾区核心项目回血，保障现金流生命线；以标杆项目兑现品牌承诺，夯实社会信任；全力推进境内外债务重组，为生存发展争取空间。公司坚持秉持“以心筑家，创建未来”的核心理念，以长期主义持续为客户创造价值。
