业绩表现亮眼，国内业务优化调整成效显著

艾比森2025年半年报显示业绩表现亮眼，国内业务优化调整成效显著。25H1公司实现营收18.19亿元，同比+1.15%，归母净利润1.16亿元，同比+30.84%；扣非归母净利润1.07亿元，同比+90.64%。单季度来看，25Q2公司实现营收9.93亿元，同比+6.35%，环比+20.25%；归母净利润为0.80亿元，同比+348.03%，环比+118.95%；扣非归母净利润为0.68亿元，同比+975.86%，环比+71.50%。

分地区看，25H1国内业务实现营收4.42亿元，同比+10.40%，主要系客户结构和产品组合持续优化，项目质量提升带动销售单价上涨，毛利率改善；海外业务实现营收13.77亿元，同比-1.51%，但显示屏出口面积销量同比+15.23%，显著高于平均增速。

毛利率同比提升，期间费用率相对稳定。25H1公司毛利率为31.22%，同比+3.31pct；25Q2毛利率为31.57%，同比+5.96pct。期间费用率为24.25%，同比-0.89pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为14.28%、6.17%、4.47%、-0.66%，同比-1.53、+0.43、-0.19、+0.39pct。

公司完善全球化布局，构建核心竞争力。销售渠道方面，已在140多个国家和地区形成约6000家渠道合作网络，通过分级管理模式精准发力；服务体系方面，全球部署40个服务中心，拥有800多家专业服务合作伙伴，提供7×24×365无间断技术支持，ACE工程师培训项目全球认证工程师已突破4500人。

评级及分析师信息：维持“增持”评级，目标价格12.25元。预计2025-27年营业收入分别为40.28、46.82、54.54亿元，同比+10.0%、+16.2%、+16.5%；归母净利润为2.66、3.57、4.76亿元，同比+127.2%、+34.3%、+33.3%；EPS分别为0.72、0.97、1.29元。风险提示包括汇率波动风险和行业竞争加剧风险。