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2Q25收入同环比增超100%，嵌入式与固态硬盘加速放量

2025-08-27 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然国信证券 Daisy.Aldrich

公司2Q25收入同环比增长超100%，主要得益于嵌入式存储和企业级客户拓展。1H25营收41.09亿元(YoY+88.83%)，其中2Q25单季度营收28.57亿元(YoY+109.27%，QoQ+128.19%)，归母净利润环比减亏29.28%。1H25嵌入式产品营收同比增长290.1%，客户数量加速增长，已通过主流5G平台认证并实现批量出货；固态硬盘营收同比增长64.6%，已进入多家知名厂商供应链；内存条业务开始起量。自研主控顺利推进，SATASSD主控芯片已完成产品与客户导入，新一代SD6.0存储卡主控芯片进入送样验证阶段。预计25-27年归母净利润为3.61/5.10/10.17亿元，对应PE分别为56/37/24倍，维持“优于大市”评级。风险提示：消费电子及服务器需求不及预期，产能提升不及预期。

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