公司2025年上半年业绩符合预期,营收同比增长26.7%,归母净利润同比增长40.1%。新能源汽车业务维持高速增长,联合动力收入同比增长50.8%,净利润同比增长43.1%,国内乘用车电机控制器市场份额保持第二,电驱总成市场份额保持第四,新增多个国内外客户。通用自动化业务看品类扩张,海外市场收入同比增长39%,成为中长期战略支撑。公司积极布局工业具身智能解决方案,人形机器人领域研发取得进展。预计公司2025-2027年收入分别为465、555、657亿元,归母净利润分别为57.1、68.7、81.2亿元,给予2025年40倍PE,目标价84.8元,维持“强推”评级。风险提示包括制造业及地产复苏不及预期、工业机器人等领域份额提升不及预期、新能源汽车电机电控业务盈利能力不及预期等。