兴齐眼药(300573.SZ)：核心产品快速放量，2025H1业绩高增长

公司2025年半年度业绩表现亮眼，营收和归母净利润分别同比增长30.38%和97.75%，主要得益于核心产品销售快速放量。

核心产品快速放量，业绩高增长
2025H1公司实现营收11.63亿元（同比增长30.38%），其中滴眼剂（+76.43%）和凝胶剂/眼膏剂（+4.29%）分别贡献9.03亿元和1.84亿元；归母净利润3.35亿元（同比增长97.75%），核心产品如低浓度硫酸阿托品滴眼液是主要增长动力。

低浓度硫酸阿托品滴眼液具备大单品潜力
作为国内首个获批用于延缓儿童近视进展的低浓度硫酸阿托品滴眼液，该产品已被列入多项权威指南并推荐为儿童青少年近视长期管理的基础用药。受益于庞大的患者基数和积极渠道推广，产品销售有望持续放量。

持续丰富眼科产品管线，坚持差异化研发布局
公司全面覆盖近视防控、干眼治疗等常见眼科疾病，多个品种取得研发进展：盐酸利多卡因眼用凝胶已进入Ⅲ期临床，SQ-22031滴眼液完成I期临床并启动Ⅱ期临床试验。

投资建议
预计2025-2027年归母净利润分别为6.88亿元、9.01亿元、11.38亿元（同比增长103.4%、31.0%、26.3%）。给予公司当期PE 30倍，目标价84.00元/股，评级“买入-A”。

风险提示
药品降价风险、核心产品销售不及预期、竞争格局恶化等。