立中集团2025年中报点评：2Q业绩超预期，新领域突破进行时

核心观点与关键数据

• 业绩表现：立中集团2025年中报显示，上半年营收144.4亿元（同比+15%），归母净利4.01亿元（同比+5%），扣非归母净利3.60亿元（同比+2%）。其中，二季度营收72.6亿元（同环比+11%/+1%），归母净利2.39亿元（同环比+122%/+48%），扣非归母净利2.22亿元（同环比+149%/+61%）。
• 毛利率与期间费率：二季度毛利率9.6%（同比-0.5PP，环比+0.8PP），主要受铝价波动影响；期间费率6.2%（同比-2.4PP，环比-0.5PP），财务费率大幅改善，主要得益于汇兑收益。
• 新领域突破：公司免热材料在2024年成功落地，与头部新能源车企达成7.5万吨、15亿元的项目定点，并已开始量产。此外，公司在机器人、无人机、可钎焊压铸铝合金等领域积极拓展。

研究结论

• 投资建议：华创证券维持立中集团“强推”评级，目标价27.2元。将2025-2027年归母净利预期调整为7.9亿、8.9亿、9.8亿元（增速+12%、+12%、+11%），对应PE分别为16倍、14倍、13倍。目标PE由16.5倍上调至22倍。
• 风险提示：宏观环境、一体化压铸推广、锂电新材料业务、铝价波动及海内外倒挂等风险需关注。