A股投资策略周报告：持续关注高景气引领和政策支持方向

策略研究报告总结

核心观点

1. 成长板块持续关注：上周成长风格向科技板块集中，受国产AI大模型发布、英伟达芯片生产暂停等消息催化，但关键驱动力在于政策支持和行业高景气度。后市可关注估值合理及景气度延续的板块。
2. 市场成交额上升：近两周市场成交额明显上升，主要板块均有所增长。7月居民存款下降1.1万亿元，部分资金或流入权益市场，带动市场热度回升。
3. 美联储降息预期升温：鲍威尔释放“鸽派”信号，9月降息预期概率超90%。美国7月就业数据不及预期，失业率小幅上升，强化降息预期。
4. 高景气与政策支持：市场持续上行，主要指数涨幅显著。提振内需政策出台，高景气方向延续，基本面改善支撑估值上行。后市有望在高景气和政策支持方向维持向上。
5. 行业及主题配置建议：
   • 科技和先进制造：关注新型工业化、人工智能+行动带来的景气度提升机会，如军工、低空经济、AI+、人形机器人等。
   • “反内卷”+业绩改善：关注行情扩散、业绩预期改善及政策显效领域。
   • 内需政策发力：关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子等受益于政策刺激的行业，以及“两重”“城市更新”方向。

关键数据

• 主要指数表现：上证指数涨3.49%，沪深300涨4.18%，万得全A涨3.87%。
• 成交额：上证主板、深证主板、创业板、科创板、北交所均上升。
• 居民存款：7月下降1.1万亿元，部分流入权益市场。
• 美国就业数据：7月新增就业7.3万，失业率上升至4.2%，5-6月数据被大幅向下修正。
• 估值分位：主要宽基指数及行业市盈率、市净率均处于历史较高分位。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 行业风险
• 汇率风险
• 数据风险
• 贸易保护主义风险
• 黑天鹅事件

事件日历

• 8月28日：美国初请失业金人数、第二季度GDP、核心PCE物价指数等数据公布。
• 8月29日：美国7月个人消费支出、人均可支配收入、PCE物价指数等数据公布。
• 8月31日：中国8月官方制造业、非制造业PMI数据公布。