行业回顾
- 全球新能源行业：上半年保持快速增长，主要受政策驱动、经济性提升和电力需求增长等因素影响。
- 光伏：全球新增装机310GWac，同比增长60%，主要得益于中国、中东北非及亚太市场；国内上半年并网规模达212GW，同比增长107%。
- 储能：全球锂电储能装机容量达109GWh，同比增长68%，市场结构从点状市场扩展至全球，欧洲、中东、亚太等地需求大幅提升；国内新增并网50GWh，同比增长62%，海外58.8GWh，同比增长74%。
- 风电：国内市场保持高速增长，上半年装机量达51GW，同比翻倍。
2025年半年度经营情况概述
- 公司业绩：营业收入435亿元，同比增长40%；归母净利润77亿元，同比增长56%；毛利率提升至34.4%，净利润率提升，每股收益达3.7元。
- 增长驱动因素：
- 核心竞争力：品牌影响力扩大，聚焦主赛道，坚持纵深发展，核心业务全覆盖战略。
- 品牌力：逆变器、储能业务具有交付和服务属性，形成品牌溢价，全球可融资性排名领先。
- 营销力：全球营销网络体系完善，深耕海外市场，渠道业务在澳洲、中国、欧洲领先。
- 服务力：全球520+服务网点，提供全链服务，增强客户附加价值。
- 产品力：研发投入20.37亿元，同比增长37%，研发人员7,120人，专利申请量破万件，重点领域创新力度加大。
- 业务表现：
- 逆变器：收入134亿元，同比增长11%，全球领先，产品覆盖全场景，质量可靠。
- 储能业务：收入178亿元，同比增长128%，盈利能力稳定，发布PowerTitan3.0AC智储平台，构网技术升级。
- 新能源投资开发：收入84亿元，略有下降，主要受136号文影响，风电场开发力度加大。
2024年度财务重要科目变化
- 应收账款：余额275亿，较年初减少1.4亿，周转天数改善，逾期率降低。
- 存货：余额297亿，较年初增加7亿，主要因客户交货需求提前和项目交付，公司优化库存管理。
- 销售费用：22.9亿，同比增长29.1%，主要因海外市场投入增加。
- 研发费用：20.4亿，同比增长37.1%，加大核心产品和新业务研发投入。
- 财务费用：-2.6亿，同比减少4.5亿，主要因汇兑收益增加。
- 资产减值损失：6.9亿，主要因存货跌价和电站项目减值。
问答环节
- AIDC电源赛道布局：公司具备技术协同优势，已成立AIDC事业部，计划明年推出产品。
- 美国光伏、储能业务：未来8年政策不退坡，市场仍有增长空间，大美丽法案带来挑战，但长期看好。
- 储能发货及市场：上半年发货接近去年全年，下半年可能更高；欧洲市场重要，公司将加强三电融合能力；预计全球储能复合增长率20%-30%，主要市场均向好。
- AIDC电源业务定位：高起点瞄准海外市场，全方位布局，未来考虑直流微电网和柜内电源。
- 储能签单情况：总体不错，对完成全年目标有信心。
