行业回顾
全球新能源行业在2024年保持增长，但增速有所放缓。光伏装机量同比增长27%，达到460GW；储能装机量同比增长72%，超过180GWh；风电新增并网容量同比增长5%，达到122GW。市场结构出现变化，欧洲、中东、亚太等地储能需求大幅提升，国内储能市场实现翻倍增长。
2024年度及2025年第一季度经营情况
2024年度：
- 营业收入778亿元，同比增长7.8%；归母净利润110亿元，同比增长16.9%。
- 主要得益于公司核心竞争力提升、品牌影响力扩大、聚焦主赛道、持续创新和数字化转型。
- 光伏逆变器业务稳定增长，发货量147GW，同比增长13%。
- 储能业务快速增长，发货量28GWh，同比增长167%，盈利能力略有提升。
- 新能源投资开发业务收入略有下降，但盈利能力保持正向增长。
- 财务方面，应收账款余额276亿，存货余额290亿，销售费用37.6亿，研发费用31.6亿，资产减值损失7.8亿。
2025年第一季度：
- 收入190亿元，同比增长50%；归母净利38.3亿元，同比增长82%。
- 逆变器业务保持良性增长，储能业务实现快速增长，新能源投资开发业务收入有所下降。
- 经营活动产生的现金流量净额17.9亿元，现金流大幅改善。
对未来行业发展的观点
- 碳中和目标不变，清洁能源长期稳定发展。
- 全球风光一次能源消费占比低，提升空间大。
- 新能源规模化和技术进步推动度电成本持续降低，经济性改善，预计未来仍将保持快速增长。
问答环节
- 美国对等关税影响：光伏逆变器正常发货，储能业务美国市场发货暂停，其他市场发货节奏基本符合预期，总体价格稳中有降。
- 2025年储能出货目标：年初目标40-50GWh，美国关税持续影响下，极限情况下影响全年发货4-5GWh，整体影响有限。
- 新产业布局：公司关注氢能、新能源汽车驱动系统、充电桩等新兴领域，基于市场协同和技术协同。
- 风电市场景气度：136号文影响小，陆风和海风均呈现向上发展势头，公司风电变流器发货量同比增长100%以上，业务扩展为大容量传动业务。
- 大储市场格局：坚持电芯中性战略，与合作伙伴共同提升电池性能，公司核心竞争力在于电网理解及电网支持技术。
- 美国市场收入占比：约10%-20%，一季度储能发货量大，但收入确认有滞后期。
- 光伏市场增长：长期需求保持增长，但2024-2030年复合增长率约10%以上，受美国关税和中国136号文件影响，市场推迟增长。欧洲市场稳定，美国市场增长承压，东南亚、中东、南美等地市场仍在增长。
