库存继续上行，纸价稳中偏弱

综合分析与交易策略

• 基本情况：70g双胶纸企业含税均价4842.9元/吨，环比持平；双胶纸产量20.8万吨，环比增加0.1万吨，涨幅0.5%，产能利用率56.4%；针叶浆现货均价5843元/吨，环比下降0.1%；阔叶浆现货均价4186元/吨，环比上涨1.2%。
• 逻辑：双胶纸行业盈利承压，部分工厂转产或检修，下周生产或下降；需求疲弱，下游接单一般；成本端浆价横盘，支撑有限。
• 策略：胶版印刷纸预期下周整体稳中偏弱。

核心逻辑分析

• 双胶纸供应：产量微增（20.8万吨，环比+0.5%），产能利用率56.4%；盈利欠佳，部分工厂转产/交叉排产，新增纸机运行趋稳。
• 双胶纸库存：库存117.8万吨，环比增1.2%，处于高位；下游消费平淡，刚需定采为主。
• 铜版纸供应：产量7.81万吨，环比增0.77%，产能利用率57.6%；停产工厂未全面恢复，利润水平偏低。
• 铜版纸库存：库存31.8万吨，环比增1.0%；下游消费清淡，刚需采买。

周度数据跟踪

• 双胶纸价格：70g双胶纸均价4842.9元/吨，环比持平；157g铜版纸均价5375.0元/吨，环比持平。
• 进口浆价：针叶浆均价5843元/吨（环比-0.1%），阔叶浆均价4186元/吨（环比+1.2%），本色浆均价4900元/吨（持平），化机浆均价3700元/吨（持平）。

承诺与免责声明

• 研究员朱四祥承诺独立客观出具报告，不因推荐意见获取报酬。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。