铂、钯产业链及供需分析
铂族金属简介
- 铂族金属（PGMs）包括钌、铑、钯、锇、铱、铂，具有高化学稳定性，抗腐蚀和抗氧化能力强。
- 铂（Pt）和钯（Pd）是重要的工业贵金属，应用于汽车尾气净化、化工合成、新能源等领域。
铂、钯产业链
- 铂钯多与铜镍硫化物共生，原生矿石品位低，提纯工艺复杂。
- 回收供应占比：铂金约30%，钯金约20%。
- 主要应用：汽车催化剂、化工、电子、玻璃、医疗等。
储量与生产企业
- 全球储量超8.1万吨，集中分布在非洲中南部、北美和欧洲远东，中国储量不足1%。
- 主要供应商：南非（因帕拉铂金、英美铂业）、俄罗斯（诺里尔斯克镍业）、北美（静水矿业）。
- 2025年铂金矿产供应预计下降4%至529.5万盎司，钯金下降5%至616.5万盎司。
主要供应企业
- 因帕拉铂金控股：全球铂族金属生产商之一，2024年产量占全球30%以上。
- 英美铂业：全球最大铂金生产商，2024年产量占全球38%，2025年预计产量380万盎司。
- 静水矿业：北美唯一大型铂族金属矿床，2023年产量约40.8万盎司。
- 诺里尔斯克镍业：全球钯产量占比近40%，2024年前三季度钯金产量215.6万盎司。
下游应用
- 汽车催化剂：铂需求占比48%，钯需求占比83%，短期受二手汽油车销量上升影响可能增加，长期看新能源汽车发展或导致需求下降。
- 珠宝：铂需求占比19%，钯需求占比1%，印度铂金珠宝需求增长，但美国、日本、欧洲需求面临下行风险。
- 工业：铂需求占比32%，钯需求占比15%，铂用于玻璃、化工、电子，钯用于化工、电子，电子领域替代趋势可能缓解。
- 氢能：铂钯需求占比铂1%，钯0.3%，氢能发展将推动需求增长。
需求预测
- 2025年铂金需求预计上升至720.5万盎司，主要因油价催化剂使用增加。
- 2025年钯金需求预计下降至862.5万盎司，主要受汽车行业需求下滑影响。
价格与期货
- 2025年铂钯供需格局分化，铂金相对低价及俄乌冲突影响钯流通将影响替代作用。
- 全球铂钯期货市场：广州期货交易所预计年内推出铂、钯期货合约。
- 现货市场：伦敦铂钯市场（LPPM）定价机制，纽约商品交易所（NYMEX）期货市场，东京商品交易所（TOCOM）交易活跃。
