继续等待转机

核心观点

国债期货本周表现较弱，但下跌速度放缓。T2509可能处在8月8日以来下跌的第5浪中，仍不能确认调整结束。后续关注两种情况：一是行情延续修复并右侧确认，如T2509向上站稳108.17或10Y活跃券向下有效突破1.754%；二是短期震荡后继续下跌，关注调整力度，力度不足可能是下跌结束的信号。

国债期货周度跟踪

本周国债期货全线下跌。截至8月22日，2年、5年、10年、30年国债期货2512合约收盘价分别为102.322、105.370、107.660、115.98元，较前一周分别变化-0.062、-0.290、-0.530、-1.03元。成交活跃度显著上升，各期限国债期货2512合约日均成交较上周不同程度上升，成交量/持仓量均上行。截至8月22日，国债期货2512合约持仓量全线上升，除2年期以外其他期限主力合约本周均已切换至2512。2512合约CTD净基差整体上行，IRR整体回落，当前2年期IRR最高，为1.35%，与当前资金利率相比，正套策略参与价值不高，可以等待更好的参与时机。09-12合约价差全线上行。