螺纹钢周报：钢厂陆续检修，钢价低位存在支撑

基本面观点

• 库存：五大品种累库幅度放缓，库存仍低于去年同期。螺纹钢厂社双库继续增加但累库放缓；热卷库存环比小幅增加，厂库略有去库，社会库存小幅增加。
• 供应：钢厂盈利率继续下滑，唐山钢厂陆续检修，高炉开工率环比略降，但日均铁水产量仍处高位；电弧炉利润下行，开工率和产能利用率均小幅回落。五大材产量小幅减少，螺纹钢减量较多，热卷产量明显回升。
• 需求：五大材表需环比回升。螺纹钢消费受季节性因素困扰，热卷需求韧性较足，出口尚可，关注淡季尾声需求回升情况。
• 观点：钢材市场延续供稳需弱格局，钢厂减产力度有限，铁水产量高位，需求淡季特征明显，库存继续上升。市场担忧北方限产周期较短对供应影响有限，需求仍受淡季因素扰动，但钢材成本支撑增强。钢厂陆续检修后供需格局有望边际改善，预计钢价低位存在支撑。
• 策略：回调轻仓做多，2601合约关注3150附近支撑。
• 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。

期现市场

• 主力合约：截至20250822，RB2510合约收盘3119元/吨，HC2510合约收盘3361元/吨。上海螺纹钢基差收161元/吨，热卷基差收39元/吨。
• 合约价差：RB10-01合约价差收盘-76元/吨，HC10-01合约价差收盘9元/吨。上海现货螺卷差-120元/吨，主力合约螺卷差-242元/吨。

库存

• 螺纹钢库存：持续增加但幅度放缓。
• 热轧库存：环比小幅增加。
• 其他品种库存：变化不大。

供应端

• 长流程钢厂：盈利率下滑，唐山钢厂陆续检修，高炉开工率略降，铁水产量高位。
• 短流程钢厂：利润下行，开工率和产能利用率小幅回落。
• 铁水&废钢：铁水产量高位，废钢供应变化。
• 利润：钢厂利润下滑。
• 产量：五大材产量小幅减少，螺纹钢减量较多，热卷产量明显回升。

需求端

• 表观消费量：五大材表需环比回升。
• 成交&采购：市场成交和采购情况。
• 水泥&沥青：相关行业需求情况。