工程及海外业务明显增长，新签合同及现金流创多年来新高

石化油服发布2025年半年度报告，公司实现营业收入370.5亿元，同比增长0.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.24亿元，同比增长68.8%；经营活动产生的现金流量净额21.5亿元，去年同期为-1.9亿元。公司拟使用母公司盈余公积及资本公积共计18.2亿元，将2024年年末未分配利润由负数弥补至零。全资子公司中石化石油工程建设有限公司中标国家石油天然气管网集团有限公司长春-石家庄天然气管道工程（长岭-张家口段）施工总承包第二、四、五标段项目，中标金额为35.97亿元。

公司新签合同额创9年来同期最高水平，现金流创10年来同期新高。上半年累计新签合同636.7亿元，同比增长3.2%，其中中石化市场新签合同343.7亿元，同比增长3.0%；国内外部市场新签合同96.8亿元，同比下降42.7%；海外市场新签合同196.2亿元，同比增长71.8%，海外新签合同额占比提升至37%。上半年经营活动产生的现金流量达到21.51亿元，为10年来同期最高水平。

公司主要5个板块毛利率普遍提升，其中工程建设板块营业收入增长最为明显，同比提升19.3%，并在7月中标约36亿元管道项目。公司使用公积金弥补亏损，有助于达到利润分配条件，提升投资者回报能力。

证券分析师王亮和白竣天均看好公司，认为公司净利润连续3年增长，新签合同额及现金流创多年来新高，且未分配利润已弥补至零，为后续投资者回报提供基础。预计公司2025-2027年EPS分别为0.05/0.05/0.06元，给予增持评级。

风险提示包括全球宏观经济环境大幅变化、地缘形势变化、国际油气价格大幅下行、项目建设进度不及预期等。

投资评级说明：行业评级分为看好、中性、看淡；公司评级分为买入、增持、持有、减持、卖出。