有色金属周报：稀土供改落地迎戴维斯双击

大宗及贵金属行情综述

铜

• 行情：LME铜价和沪铜价格均小幅下跌。
• 供应端：进口铜精矿加工费下降，库存小幅波动，冶炼开工率下降。
• 消费端：漆包线、黄铜棒行业开工率微降，江西小型企业暂停生产观望。
• 观点：景气度稳健向上，旺季即将开启。

铝

• 行情：LME铝价和沪铝价格均小幅下跌。
• 供应端：电解铝锭库存小幅波动，氧化铝开工率下降。
• 成本端：电解铝完全成本小幅下降，行业利润维持高位。
• 需求端：铝下游加工龙头企业开工率上升，市场温和回暖。
• 观点：景气度底部企稳，光伏组件排产走弱，压力测试持续。

贵金属

• 行情：COMEX金价小幅上涨。
• 供应端：美债10年期TIPS下降，SPDR黄金持仓减少。
• 观点：高景气维持，鲍威尔态度转向，降息预期提升，黄金景气维持高位。

小金属及稀土行情综述

稀土

• 行情：氧化镨钕价格上涨。
• 政策：《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》落地，监管提级至国务院。
• 出口：7月磁材出口量大增，出口仍有较大恢复空间。
• 观点：景气度加速向上，价格上涨叠加央国企头部集中，板块全面看多。

锑

• 行情：锑锭和锑精矿价格上行，库存下降。
• 观点：景气度底部企稳，出口修复预期加强，锑价有望第三次上涨。

钼

• 行情：钼精矿和钼铁价格上涨，库存有所回升。
• 观点：景气度加速向上，大厂重启钢招，钢招量迅速恢复，钼价加速上涨。

锡

• 行情：锡锭价格持平，库存下降。
• 观点：景气度拐点向上，库存支撑强，佤邦复产不及预期，需求良好，价格有望偏强运行。

钨

• 行情：钨精矿和仲钨酸铵价格上涨，库存小幅波动。
• 观点：国内钨矿开采总量控制指标下调，钨供应预期收紧，价格上涨。

能源金属行情综述

钴

• 行情：长江金属钴价和钴中间品CIF价小幅上涨。
• 观点：景气度拐点向上，7月进口量环比继续下降，国内持续去库。

锂

• 行情：碳酸锂和氢氧化锂价格大幅上涨，产量环比下降，库存整体下降。
• 观点：景气度底部企稳，三季度仍预期去库，供应担忧及进口增量导致情绪回落。

镍

• 行情：LME镍价和上期所镍价小幅下跌，LME镍库存下降。
• 观点：景气度下降，镍市供应宽松，需求疲软。

风险提示

• 供给超预期
• 新能源产业景气度不及预期
• 宏观经济波动