行情回顾
- 本周国债期货集体下跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.03%、0.27%、0.59%、1.28%。
- 30年期主力合约下跌1.28%，10年期主力合约下跌0.59%，5年期主力合约下跌0.27%，2年期主力合约下跌0.03%。
- 主力合约成交量均上升，持仓量均下降。
消息回顾与分析
- 政策及监管：
- 人社部等五部门联合印发通知，个人养老金新增3种领取条件。
- 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾地区经营主体。
- 金融监管总局拟出台《商业银行并购贷款管理办法》，拓宽并购贷款适用范围。
- 基本面：
- 国内：7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资同比下降0.63%，失业率同比持平。
- 金融数据：7月人民币贷款减少500亿元，社会融资增量11600亿元，M1同比增速为5.6%，M2同比增速为8.8%。
- PMI数据：7月官方制造业PMI为49.3，综合PMI产出指数为50.2。
- 海外：美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，综合PMI升至55.4；上周初请失业金人数增加1.1万人至23.5万人。
- 美联储：7月会议纪要显示，多数官员仍对通胀反弹风险保持警惕。
- 汇率：人民币对美元中间价7.1321，本周累计调升50个基点。
- 资金面：本周央行公开市场净投放12652亿元，DR007加权利率回落至1.47%附近震荡。
图表分析
- 价差变化：
- 10年期和5年期收益率差小幅收窄，10年和1年期收益率差小幅走扩。
- 2年期和5年期主力合约价差收窄，5年期和10年期主力合约价差收窄。
- 10年期合约跨期价差收窄，30年期合约跨期价差小幅走扩。
- 2年期合约跨期价差震荡，5年期合约跨期价差走扩。
- 国债期货主力持仓变化：T国债期货主力持仓前20持仓净多单大幅增加。
- 利率变化：
- Shibor利率、DR007加权利率集体上行，国债现券收益率集体走弱。
- 中美国债收益率差走扩，中美10年期、30年期国债收益率差分别走扩。
- 公开市场操作：本周央行公开市场净投放12652亿元，DR007回落至1.47%附近震荡。
- 债券发行与到期：本周债券发行19680.63亿元，总偿还量14811.47亿元，净融资4869.17亿元。
- 市场情绪：
- 人民币对美元中间价7.1321，本周累计调贬50个基点。
- 10年美债收益率小幅走强，VIX指数小幅上行。
- A股风险溢价率小幅下行。
行情展望与策略
- 国内基本面：7月经济复苏节奏放缓，供需两端边际走弱，但8月政策或带动未来经济数据回升。
- 海外方面：美国8月制造业PMI大幅超预期，但经济数据起伏较大，美联储降息预期仍存。
- 债市分析：当前债市尚未走出独立行情，受市场风险偏好压制，股债“跷跷板”效应显著。
- 策略建议：预计期债市场将呈震荡偏空格局，暂未出现趋势性做多机会。
