核心观点与关键数据
石化行业反内卷热度上升
- 判断装置是否淘汰依据《产业结构调整指导目录2024》，目前多数装置已接近淘汰标准。
- 若不属于淘汰类，需考察污染排放、能耗强度，依据《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》、《石油化学工业污染物排放标准》等，决定是否改造及改造方案。
炼厂淘汰与整合
- 500万吨以下炼厂整合案例：山东裕龙石化（2000万吨）、北方华锦阿美（1500万吨）、海南炼化升级（1050万吨）、大连石化西中岛炼化一体化项目（2000万吨）。
- 200万吨以下炼厂几乎全部淘汰，剩余炼厂下游乙烯产能稀少，小型炼厂以切割任务为主。
国内乙烯反内卷措施
- 173万吨乙烯产能淘汰，其余30万吨单体产能多为MTO。
- 《现代煤化工产业创新发展布局方案》支持煤制烯烃、煤制乙二醇等成熟技术升级，并在新疆、内蒙古、陕西等地建设示范基地。
2026年反内卷措施升级可能性
- 若淘汰标准上升，预计将带来更大规模淘汰增量，乙烯装置替换多以100~120万吨为主，70万吨范围可能性较低。
日韩装置市场影响
- 日韩若去产能，可能从负荷较低或效益较差的装置开始。
- 韩国乙烯下游主要外放企业：YNCC（224万吨/年）、Lotte（102万吨/年），出口120万吨（对应180万吨净出口产能，实际负荷约75%）。
- 主要外采企业：Hanwha total（180万吨/年）。
- 炼化配套企业乙烯无明显缺口：SOIL、SKGC、Hyundai、GS。
- 若韩国淘汰380万吨乙烯，需外放企业部分退出或减少外放，Hanwha total减少外采及下游负荷（对应塑料187万吨、PVC 74万吨、VCM 81万吨、EB 105万吨的40%减量）。
- 韩国乙二醇基本伴随裂解停车，出口很少，120万吨纯乙烯。
全球乙烯产能变化（除中国）
- 中东26年后仍有部分乙烯增量（Ruwais）。
- 欧洲：烯烃增减对芳烃影响有限（YNCC无芳烃装置，最终影响约5%）。
- 全球乙烯产能升级：VLEC订单增加，石脑油平衡影响加大。
石脑油需求变化
- 韩国淘汰270万吨当量乙烯，每月减少60万吨石脑油需求。
- Soil新增上游配套原油，对石脑油需求无增量。
- 中国湛江巴斯夫100万吨乙烯，每月增加20万吨需求。
- 中国原料切换，每月减少10万吨需求；东南亚原料切换，每月减少30万吨需求。
- 26年底石脑油结构性转向平衡。
丙烯市场影响
- 乙烯裂解对丙烯影响类似，但丙烯面临PDH过剩问题。
研究结论
- 国内乙烯反内卷主要通过淘汰落后产能和推动技术升级实现，未来淘汰标准可能进一步升级。
- 日韩乙烯产能若减少，将对中国乙烯出口市场带来机遇，但需关注全球乙烯产能变化及石脑油需求调整。
- 丙烯市场需关注PDH过剩问题。
