基础化工行业周报：中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，化工子行业供给端格局或迎来改善

基础化工 2024年12月15日 投资评级：看好（维持）行业走势图 中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，化 工子行业供给端格局或迎来改善 ——行业周报 金益腾（分析师）蒋跨跃（分析师） 43% 基础化工沪深300 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790523120001 29% 14% 0% -14% -29% 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《百菌清企业续发涨价函，赖氨酸价格继续上涨—化工行业周报》 -2024.12.8 《百菌清、阿维菌素、甲维盐价格上行，赖氨酸、苏氨酸市场价格坚挺—行业周报》-2024.12.1 《供给侧改革引领化工牛市—行业投资策略》-2024.11.26 本周行业观点：“内卷式”竞争有望缓解，化工子行业供给端格局或迎来改善 12月11日至12日，中央经济工作会议召开，会议总结2024年经济工作，分析 当前经济形势，部署2025年经济工作。会议确定，2025年要抓好多项重点任务，其中提出“综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。”2021-2023年化工行业资本开支高速增长，相关企业盈利承压。根据Wind数据，2021年至2023 年，国内化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比增速分别达到15.7%、18.8%、13.4%，同时2024年1-10月累计同比增长11.2%，增速总体有所放缓。同时从上市公司角度来看，根据Wind数据，到2021年底、2022年底与2023年底，基础化工行业在建工程合计分别达到2132亿元、3252亿元、3596亿元，分别同比增长25.7%、52.5%、10.6%。截至2024Q3，基础化工行业在建工程合计达到4195亿元，同比增长10.1%。伴随化工行业资本开支的持续进行，各子行业供需格局受到不同程度影响，相关企业盈利情况也因此有所承压。根据 Wind数据，2022年、2023年与2024年前三季度，基础化工行业合计归母净利润分别同比-6.9%、-45.7%、-7.9%。展望未来，我们认为未来伴随“内卷式”竞争逐步得到整治，化工相关子行业的供给端格局有望迎来改善，相关上市公司盈利水平也或将随之得到修复。 本周行业新闻：埃克森美孚惠州乙烯一期项目160万吨/年乙烯装置实现中交 【乙烯】根据中国化工报消息，近日，埃克森美孚惠州乙烯一期项目的160万吨 /年乙烯装置实现中交，全面进入调试阶段。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮 轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】 云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化、盐湖股份等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 目录 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现5 1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.91%5 1.2、本周行业观点：中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，化工子行业供给端格局或迎来改善6 1.3、本周重点产品跟踪：涤纶长丝继续去库7 1.3.1、化纤：江浙织机开工率下降，涤纶长丝继续去库7 1.3.2、纯碱：本周国内纯碱现货市场主体持稳，个别地区价格略有调整10 1.3.3、化肥：本周工业级磷铵价格持稳，钾肥弱稳运行11 1.4、本周行业新闻点评：埃克森美孚惠州乙烯一期项目的160万吨/年乙烯装置实现中交，全面进入调试阶段。 ................................................................................................................................................................................................132、化工价格行情：73种产品价格周度上涨、92种下跌......................................................................................................14 2.1、化工品价格涨跌排行：液氯、丁二烯等领涨17 3、本周化工价差行情：22种价差周度上涨、42种下跌19 3.1、本周价差涨跌排行：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”价差有所扩大，“二甲醚-1.41×甲醇”价差跌幅明显 ................................................................................................................................................................................................193.2、重点价格与价差跟踪：纯MDI价差基本维持稳定、聚合MDI价差扩大..........................................................20 3.2.1、石化产业链：纯MDI价差基本维持稳定、聚合MDI价差扩大20 3.2.2、化纤产业链：本周POY-PTA/MEG价差小幅收窄21 3.2.3、煤化工、有机硅产业链：本周有机硅DMC价差小幅收窄22 3.2.4、磷化工及农化产业链：复合肥价格稳定23 3.2.5、维生素及氨基酸产业链：蛋氨酸、赖氨酸价格维持稳定25 4、化工股票行情：化工板块40.92%个股周度上涨26 4.1、覆盖个股跟踪：看好化工龙头万华化学、华鲁恒升以及杀菌剂龙头利民股份等26 4.2、股票涨跌排行：山东玻纤、新瀚新材等领涨32 5、风险提示33 图表目录 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.91%5 图2：12月12日CCPI报4333点，较上周五上涨0.44%5 图3：2021年至2023年，国内化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比高增7 图4：2021年至2024Q3，基础化工行业在建工程同比持续增长7 图5：2022年至2024年前三季度，基础化工行业合计归母净利润均同比下降7 图6：截至12月11日，江浙织机负荷率为69.59%8 图7：10月美国服装及配饰店销售额同比增长2.9%8 图8：本周涤纶长丝POY价差小幅收窄8 图9：本周涤纶长丝继续去库8 图10：本周粘胶长丝市场均价保持稳定9 图11：本周粘胶长丝行业开工率基本稳定9 图12：本周粘胶短纤价差小幅收窄10 图13：本周粘胶短纤库存小幅上升10 图14：本周氨纶价差维持稳定10 图15：本周氨纶库存小幅上升10 图16：本周重质纯碱价差基本维持稳定11 图17：本周光伏玻璃市场均价基本稳定11 图18：本周纯碱库存小幅增加，纯碱价格略有下降11 图19：2024年11月，粮油价格环比上涨13 图20：本周磷矿石价格基本稳定13 图21：本周国内尿素价格下跌13 图22：本周国际氯化钾价格上涨13 图23：本周纯MDI价差基本维持稳定20 图24：本周聚合MDI价差扩大20 图25：本周乙烯-石脑油价差基本维持稳定20 图26：本周PX-石脑油价差基本维持稳定20 图27：本周PTA-PX价差缩窄20 图28：本周POY-PTA/MEG价差小幅缩窄20 图29：本周丙烯-丙烷价差扩大21 图30：本周丙烯-石脑油价差扩大21 图31：本周环氧丙烷价差小幅收窄21 图32：本周己二酸价差小幅收窄21 图33：本周顺丁橡胶价差收窄21 图34：本周丁苯橡胶价差收窄21 图35：本周氨纶价差维持稳定22 图36：本周POY-PTA/MEG价差小幅收窄22 图37：本周粘胶短纤价差小幅收窄22 图38：本周粘胶长丝市场均价保持稳定22 图39：本周有机硅DMC价差小幅收窄22 图40：本周煤头尿素价差小幅收窄22 图41：本周DMF价差收窄23 图42：本周醋酸价差收窄23 图43：本周甲醇价差扩大23 图44：本周乙二醇价差收窄23 图45：本周PVC（电石法）价差收窄23 图46：本周烧碱价差小幅扩大23 图47：本周复合肥价格稳定24 图48：本周氯化钾价格小幅下降24 图49：本周磷酸一铵价差维持稳定24 图50：本周二铵价差维持稳定24 图51：本周草甘膦价差小幅收窄24 图52：本周草铵膦价格下跌24 图53：本周代森锰锌价格基本稳定25 图54：本周菊酯价格维持稳定25 图55：本周麦草畏价格保持稳定25 图56：本周百菌清价格维持稳定25 图57：本周维生素A价格基本稳定25 图58：本周维生素E价格基本稳定25 图59：本周蛋氨酸价格维持稳定26 图60：本周赖氨酸价格维持稳定26 表1：本周分板块价格涨跌互现14 表2：化工产品价格7日涨幅前十：液氯、丁二烯等领涨17 表3：化工产品价格7日跌幅前十：纯吡啶、辛醇等领跌18 表4：化工产品价格30日涨幅前十：叶酸、液氯等领涨18 表5：化工产品价格30日跌幅前十：辛醇、煤沥青等跌幅明显18 表6：化工产品价差本周涨幅前十：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”等领涨19 表7：化工产品价差本周跌幅前十：“二甲醚-1.41×甲醇”等领跌19 表8：重点覆盖标的公司跟踪26 表9：本周重要公司公告：金石资源设立境外公司并新建选矿项目等31 表10：化工板块个股收盘价周度涨幅前十：山东玻纤、新瀚新材等领涨32 表11：化工板块个股收盘价周度跌幅前十：宏昌电子、秉扬科技等领跌32 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.91% 截至本周五（12月13日），上证综指收于3391.88点，较上周五（12月06日） 的3404.08点下跌0.36%；沪深300指数报3933.18点，较上周五下跌1.01%；化工行业指数报3483.06点，较上周五下跌0.09%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4333点，较上周五上涨0.44%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.91%。 本周化工板块的545只个股中，有223只周度上涨（占比40.92%)，有310只周度下跌（占比56.88%)。7日涨幅前十名的个股分别是：山东玻纤、新瀚新材、中欣氟材、上海天洋、华尔泰、统一股份、名臣健康、仁智股份、会通股份、金丹科技；7日跌幅前十名的个股分别是：宏昌电子、秉扬科技、农心科技、佳先股份、三维股份、汉维科技、齐鲁华信、利通科技、川发龙蟒、侨源股份。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有73种产品价格较上周上涨，有92种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、丁二烯、叶酸、环氧氯丙烷、维生素D3、石油焦、丁腈橡胶、丙烯酸乙酯、混合芳烃、乙醇燃料；7日跌幅前十名的产品是：纯吡啶、辛醇、二氯甲烷、煤焦油、四氯乙烯、DOTP、DOP、维生素VA、煤沥青、炭黑油。 近7日我们跟踪