安全人工智能产品收入突破，致力构建AI时代安全算力生态

2025-08-21 中泰证券 Cc

公司业绩表现：2024年公司营收7.37亿元，同比增长34.37%，主要得益于安全网关、安全服务端及新业务安全人工智能类产品的快速增长。但期间费用大幅提升（销售费用增长122.45%，管理费用增长55.78%，研发费用增长26.08%）及信用减值损失增加，导致归母净利润和归母扣非净利润分别为-1.19亿元和-1.22亿元，同比转亏。2025年第一季度，公司营收3.08亿元，同比增长444.91%，但净利润仍持续亏损，主要因销售渠道咨询费用和管理费用增加。
业务发展：25Q1新业务持续稳定交付，推动收入大幅增长，显示公司业绩增长动力较强。公司坚持核心技术自主创新，多项原创产品方案获得认可，如下一代AI防火墙荣获网络安全领域创新产品奖。公司持续推进战略升级，从“网络安全可视化技术的创新者”向“AI时代安全算力生态构建者”深度演进，并与多家机构达成战略合作，拓展业务版图。
投资建议：公司快速布局新业务，安全人工智能产品实现营收突破，25Q1业务交付印证了公司第二增长曲线。预计2025-2027年公司营收分别为8.14/9.22/10.55亿元，归母净利润分别为0.04/0.27/0.61亿元，维持“增持”评级。
风险提示：产品落地不及预期、技术落地不及预期、竞争加剧、数据更新不及时等。