光大绿色环保2025年上半年净利润同比增长33%,超市场预期。公司业绩增长主要得益于生物质综合利用板块,通过热电联供提升利润,并优化采购策略及项目管理降低生物质燃料成本。期内生物质综合利用板块收入27.1亿港元,贡献公司收入80%;EBITDA同比提升14.9%至10.2亿港元。公司售电量同比提升3%至34.1亿度,售汽量同比增长27%至217.6万吨。危固废处置板块受行业影响EBITDA下滑,收入同比降9%至5.2亿港元,EBITDA同比降76%至2674万港元。公司财务费用大幅下降28.3%,借贷综合有效利率降至2.80%。公司拟派中期息每股2.8港仙,派息比率30%,中期股息率2.8%。公司新建项目量大幅下降,资本开支降低,运营现金回流加速。预期公司现金流维持较好水平,具备保持稳定派息的现金流支持。目前估值为2025H1年PB0.2倍,预期全年股息率具吸引力,投资者可逢低布局。风险提示包括生物质热电联供市场拓展慢于预期及危固废项目资产减值。