主业向高端、海外发展，延伸业务势头良好

投资要点

• 纺织行业：基础稳固，内销温和增长，但出口受美国关税政策及海外需求疲弱影响承压。2025年上半年公司纺织梳理器材收入2.74亿元，同比增长0.94%。
• 不锈钢装饰板：需关注内需恢复及海外出口进程。2025年上半年中国不锈钢粗钢产量同比增长5.17%，表观消费量同比增长3.10%。电梯不锈钢装饰板受地产影响减弱，建议关注出海进程（2025年上半年出口同比增长22.5%）；高端冰箱不锈钢装饰板市场高端化趋势明显（2025年上半年线下市场高端品零售额占比34.3%），出口同比增长1.8%。2025年上半年公司不锈钢装饰板收入6.5亿元，同比下降34.27%。
• 股份回购：公司通过回购专用证券账户累计回购71.95万股，占总股本0.35%，成交金额约1000万元。

相关研究

• 业务概述：公司主要业务包括纺织梳理器、不锈钢装饰板的生产和销售，并推动特种钢丝、装备制造等高端制造业务发展。
• 投资建议：建议持续关注公司，考虑到未来国内经济复苏及海外市场布局。
• 风险提示：主要原材料价格波动风险、国际宏观和地缘政治风险、人力资源风险、商誉减值风险等。

盈利预测

• 关键假设：
  • 不锈钢装饰板：2025/26/27年业务同比-32%、+8%、+8%，毛利率分别为8.4%、8.8%、9.1%。
  • 纺织梳理器材：2025/26/27年业务同比+1%、+2%、+2%，毛利率分别为45.5%、46%、46.5%。
• 预测结果：
  • 2025/26/27年公司营业收入分别为21.5、23.1、24.7亿元，同比-12.1%、+7.1%、+7.1%。
  • 2025/26/27年公司归母净利润分别为1.3、1.4、1.5亿元，EPS分别为0.62、0.66、0.72元。

投资评级说明

• 评级标准：报告发布后6个月内相对市场表现。
• 评级分类：强于大市、跟随大市、弱于大市。

重要声明

• 本报告仅供本公司签约客户使用，非客户请取消接收。
• 信息来源公开资料，准确性不保证，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担风险。