A股投资策略周报告：成长风格共识度明显

策略观点

市场聚焦

1. 成长风格共识度显著
   7月中旬后，市场对成长风格的共识度超过其他风格，且行情延续性强于其他风格类型。提升共识度的原因包括：

   • 成长板块景气度高且持续性强（PMI指数显示装备制造业和高技术制造业PMI持续高于临界点）。
   • 政策支持预期强（贯彻新发展理念，实施“人工智能+”行动等）。
   • 较高的业绩成长预期支撑估值扩张，主题型热点催化市场关注度。

2. 政策提振内需提升市场向上合力
   近期支持内需政策密集出台：

   • 两项贴息政策（个人消费贷款和服务业经营主体贷款）。
   • 免费学前教育政策（2025年秋季学期起实施）。
   • 育儿补贴政策（2025年1月起，婴幼儿按每年3600元标准补贴）。
   • “反内卷”政策显效（7月PPI环比下降0.2%，降幅收窄；央行强调促进物价合理回升）。

3. 7月经济具备韧性和活力

   • 工业增加值：7月同比增长5.7%，环比增长0.38%；1-7月同比增长6.3%，41个大类行业中有35个保持增长。
   • 货物贸易：7月进出口总值增长6.7%，出口增长8%，进口增长4.8%；前7个月机电产品出口增长9.3%，占出口总值60%。

市场研判

当前环境利好A股市场稳健运行：

• 近两周市场上涨（上证指数涨3.84%，沪深300涨3.64%，万得全A涨4.95%）。
• 政策持续发力（宏观政策加力，内需政策提振预期，“反内卷”政策显效）。
• 外围环境稳定（美联储降息预期增强，俄乌问题积极因素，中美关税磋商进展）。
• 板块形成合力（成长方向与支撑方向共同支撑市场）。
  展望后市，市场有望继续稳定、整体向上发展。

行业及主题配置

1. 科技和先进制造等成长方向

   • 关注军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等。
   • 数据支持：高技术制造业增加值同比增长9.3%，信息传输软件和信息技术服务业生产指数增长11.9%。

2. “反内卷”叠加业绩改善方向
   关注行情扩散，叠加业绩改善及政策显效领域。

3. 内需政策发力方向
   关注政策催化的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，“两重”“城市更新”等。

风险提示

1. 经济复苏不及预期风险。
2. 行业风险（供求关系、行业周期、关税政策等）。
3. 汇率风险。
4. 数据风险。
5. 贸易保护主义风险。
6. 黑天鹅事件。