A股投资策略周报告：成长风格共识度明显

核心观点

• 成长风格共识度显著：7月中旬后，市场对成长风格的共识度超过其他风格，且行情延续性强，7月后周度平均涨跌幅强于其他风格。原因包括：成长板块景气度高且持续性强（PMI指数显示装备制造业和高技术制造业PMI持续高于临界点）、政策支持预期强（贯彻新发展理念，实施“人工智能+”行动）、业绩成长预期支撑估值扩张空间，相关主题型热点催化市场关注度。
• 政策提振内需提升市场向上合力：近期出台多项支持内需政策，包括贴息政策、免费学前教育、育儿补贴、“反内卷”政策显效（PPI环比下降收窄），央行强调促进物价合理回升。政策推动内需向好预期，价格端持续改善。
• 7月经济具备韧性和活力：7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%；41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。货物贸易进出口总值增长6.7%，出口增长8%，进口增长4.8%，机电产品出口增长9.3%。
• 当前环境利好A股市场稳健运行：近两周市场向上运行，主要原因是政策持续发力（宏观政策、内需政策、反内卷政策）、外围环境稳定（美联储降息预期、俄乌问题积极因素、中美关税磋商进展）、板块形成合力（进攻方向与支撑方向共同支撑市场）。
• 行业及主题配置建议：
  • 科技和先进制造等成长方向：关注军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等。
  • “反内卷”叠加业绩改善方向：关注行情扩散、业绩改善及政策显效领域。
  • 内需政策发力方向：关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子，“两重”“城市更新”等。
• 风险提示：经济复苏不及预期、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义风险、黑天鹅事件。