核心观点与关键数据
PX-甲苯-二甲苯
- 成本端：国际原油价格震荡，日本石脑油572美元/吨，PXCFR828美元/吨，中石化PX挂牌价格7000元/吨。
- 供给端：国内PX产量69.33万吨，环比+0.4%，产能利用率82.67%，环比+0.32%；亚洲PX产能利用率72.03%，环比+0.08%。主要装置重启与检修影响供应。
- 需求端：PTA产能利用率75.01%，环比-0.91%，同比-6.74%，下游需求一般。
- 市场表现：PX期货自5月中旬上涨后震荡，关税削减利好兑现后需求利好有限，国际油价下跌及OPEC+增产预期利空市场。
- 总结：关税休战协议延长缓解市场担忧，但下游需求疲软，供需面转弱，成本端支撑一般，短期震荡。
纯苯
- 市场表现：纯苯期货偏弱震荡，基差收窄至-100附近，现货端涨幅有限。
- 供需：7月产量189.26万吨，较上月增5.06万吨，较去年同月增6.88万吨，累库周期延续，下游苯乙烯等五大主力下游理论亏损。
- 库存：港口库存下降，刚需入市好转，但中长期仍存过剩预期，低价进口货源与下游负反馈利空市场。
- 关注：一体化装置投产消息。
甲苯-二甲苯
- 市场表现：甲苯均价5560元/吨，小幅上涨；二甲苯持续性看弱，甲苯与二甲苯价差收窄至200元以下。
- 供需：OPEC+增产带来利空压力，下游PX价差高位，二甲苯利润收窄，炼油利润尚可。
- 后市：上下游价格下跌承压，二甲苯供应压力持续，预计价格延续偏弱，新投重整和歧化装置将增加三苯产量。
苯乙烯
- 期现货表现：期货偏弱震荡，现货华东主流价7280元/吨，供大于需格局，供需差缩减。
- 产业链利润：非一体化装置利润均值为-310元/吨，环比减少80元/吨，纯苯苯乙烯价差缩减，盈利下降。
- 开工率：产量36.91万吨，环比+2.76%，产能利用率78.18%，京博思达睿67万吨装置新投。
- 下游：EPS、PS、UPR产出提升，ABS暂稳，SBR装置停车。
- 库存：港口库存14.88万吨，较上周期减少1.02万吨；工厂库存20.87万吨，环比减少1.29%。
- 市场表现：自6月中上旬上涨后累库，供需转向供强需弱，政策清退影响老旧装置产能。
- 总结：原料端支撑一般，短期偏弱，下半年新投装置若下游旺季无好转，价格或进一步下行。
研究结论
- PX：短期震荡，关注下游开工变动。
- 纯苯：中长期过剩预期，关注一体化装置投产。
- 甲苯-二甲苯：二甲苯延续偏弱，关注新投装置。
- 苯乙烯：短期偏弱，下半年过剩格局或加剧。
- 关注：OPEC+会议增产、美俄领导人会晤、京博思达睿装置投产、产油国产出变化。
