一周投资策略：权重刻意护盘明显 中期弱势依然难改

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一周投资策略 第 1 页 共 5 页 一周投资策略 权重刻意护盘明显 中期弱势依然难改 【报告要点】  上周沪深两市先抑后扬延续弱势震荡整理，股指上半周一路震荡下行，周四股指在创出近期新低以后，在金融保险和雄安板块的带领下出现绝地反击，一周市场板块热点分化明显，上证50等权重股刻意护盘迹象明显，沪市综指和创业板指数再创年内新低，最终沪深两市均收出带下影线的小阴周K线，日均成交量不足4000亿，市场表现极为清淡。  中国央行数据显示，中国4月新增信贷与社融均大超预期 M2增速回落至9个月低位，中国M2货币供应增速继续回落。4月M2同比增10.5%，为2016年7月以来最低。市场预期为10.8%，前值为10.6%。4月M1货币供应同比18.5%，预期17.3%，前值18.8%。4月M0货币供应同比6.2%，预期6.8%，前值6.1%。4月社会融资规模13900亿，预期11500亿，前值由21200亿修正为21189亿；4月新增人民币贷款11000亿，预期8150亿，前值10200亿。  央行一季度货币政策执行报告显示继续实施稳健中性的货币政策。高度重视防控金融风险，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。有序化解处置突出风险点，切实维护国家金融安全。强化价格型调节和传导，完善宏观审慎政策框架，畅通政策传导渠道和机制，促进金融服务实体经济。  中国央行表示将稳步推动债券市场双向开放，给境外发行人和投资人创造更加友好、便利的制度环境。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持人民币在跨境贸易和投资中的使用，积极发挥本币在“一带一路”建设中的作用。继续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革。严格执行差别化信贷政策，限制信贷流向投资投机性购房。加强宏观审慎管理，有效防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险。在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重，支持市场化法治化债转股。逐步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理。  银监会审慎规制局局长肖远企表示，银监会制定政策绝不只局限于银行体系，而是基于宏观审慎的视野，从全局角度来做好银行监管爱建证券有限责任公司 研究所 市场策略部 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2017年05月15日 星期一 2017年05月15日 星期一 第 2 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 工作，同时特别注意，绝不因为处置风险而引发新的风险，这是一直以来坚持的原则。  银监会表示自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期，为银行实现合规达标预留时间。监管部门还将根据不同银行的实际情况，灵活确定整改时限要求。实行新老划断。对新增业务，严格按照监管标准进行规范；对存量业务，允许其存续到期实现自然消化；对高风险业务，要求银行业金融机构制定应对预案。  综合分析，“一带一路”峰会召开在即但市场不为所动表现平平，伴随着经济增速放缓市场预期开始下降。为了维护国家金融安全，管理层减少货币投放收缩流动性、监管严查委外投资套利、金融去杠杆和央行缩表等一系列金融风险常态化措施。因此在市场流动性趋紧，金融去杠杆监管风暴等系统性风险没有完全化解之前，投资者的整体做多意愿极为有限。IPO新股发行速度不减，市场在增量资金有限仅依赖存量资金博弈的大环境下，市场供求已经明显失衡，股指连续下跌寻求新的多空平衡。  从技术面分析，股指自跌破中短期周均线后已经预示市场中期明显转弱。目前股指仍在3050-3250的箱体区间，上周股指快速探底回升，股指跌破年线市场人气尽失。同时日线延续空头排列，虽然有权重股有所护盘，但个股下挫幅度很大，成交量连续萎缩表明投资者参与意愿明显下降，预期短期股指仍将延续宽幅震荡考验箱体底边支撑，多空双方围绕年线必有一番争夺，轻仓观望以静制动。  上周市场回顾 上周沪深两市先抑后扬延续弱势震荡整理，股指上半周一路震荡下行，周四股指在创出近期新低以后，在金融保险和雄安板块的带领下出现绝地反击，一周市场板块热点分化明显，上证50等权重股刻意护盘迹象明显，沪市综指和创业板指数再创年内新低，最终沪深两市均收出带下影线的小阴周K线，日均成交量不足4000亿，市场表现极为清淡。  周末政策对行业影响分析 中国央行数据显示，中国4月新增信贷与社融均大超预期 M2增速回落至9个月低位， 中国M2货币供应增速继续回落。4月M2同比增10.5%，为2016年7月以来最低。市场预期为10.8%，前值为10.6%。4月M1货币供应同比18.5%，预期17.3%，前值18.8%。4月M0货币供应同比6.2%，预期6.8%，前值6.1%。4月社会融资规模13900亿，预期11500亿，前值由21200亿修正为21189亿；4月新增人民币贷款11000亿，预期8150亿，前值10200亿。 央行一季度货币政策执行报告明确继续实施稳健中性的货币政策。高度重视防控金融风 2017年05月15日 星期一 第 3 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 险，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。有序化解处置突出风险点，切实维护国家金融安全。强化价格型调节和传导，完善宏观审慎政策框架，畅通政策传导渠道和机制，促进金融服务实体经济。 中国央行表示将稳步推动债券市场双向开放，给境外发行人和投资人创造更加友好、便利的制度环境。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持人民币在跨境贸易和投资中的使用，积极发挥本币在“一带一路”建设中的作用。继续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革。严格执行差别化信贷政策，限制信贷流向投资投机性购房。加强宏观审慎管理，有效防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险。在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重，支持市场化法治化债转股。逐步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理。 银监会审慎规制局局长肖远企表示，银监会制定政策绝不只局限于银行体系，而是基于宏观审慎的视野，从全局角度来做好银行监管工作，同时特别注意，绝不因为处置风险而引发新的风险，这是一直以来坚持的原则。 银监会表示自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期，为银行实现合规达标预留时间。监管部门还将根据不同银行的实际情况，灵活确定整改时限要求。实行新老划断。对新增业务，严格按照监管标准进行规范；对存量业务，允许其存续到期实现自然消化；对高风险业务，要求银行业金融机构制定应对预案。  本周大盘和板块预测 综合分析，“一带一路”峰会召开在即但市场不为所动表现平平，伴随着经济增速放缓市场预期开始下降。为了维护国家金融安全，管理层减少货币投放收缩流动性、监管严查委外投资套利、金融去杠杆和央行缩表等一系列金融风险常态化措施。因此在市场流动性趋紧，金融去杠杆监管风暴等系统性风险没有完全化解之前，投资者的整体做多意愿极为有限。IPO新股发行速度不减，市场在增量资金有限仅依赖存量资金博弈的大环境下，市场供求已经明显失衡，股指连续下跌寻求新的多空平衡。从技术面分析，股指自跌破中短期周均线后已经预示市场中期明显转弱。目前股指仍在3050-3250的箱体区间，上周股指快速探底回升，股指跌破年线市场人气尽失。同时日线延续空头排列，虽然有权重股有所护盘，但个股下挫幅度很大，成交量连续萎缩表明投资者参与意愿明显下降，预期短期股指仍将延续宽幅震荡考验箱体底边支撑，多空双方围绕年线必有一番争夺，轻仓观望以静制动。 注册证券分析师简介 2017年05月15日 星期一 第 4 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 侯英民，1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究所任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 2017年05月15日 星期一 第 5 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com