【通惠期货-乙二醇日报】20250819：乙二醇供给增量叠加累库压制，延续偏弱震荡

日度市场总结

乙二醇主力合约延续偏弱震荡走势，从8月15日的4412元/吨下跌至8月18日的4392元/吨，跌幅0.45%；同期华东现货价格从4455元/吨回落至4435元/吨，基差由48元/吨扩大至68元/吨，现货升水走强反映短期供需矛盾有所加剧。分合约价差显示，1-5价差进一步走阔至-43元/吨，表明近月压力大于远月预期。持仓量减少10.54%至13.3万手，但成交量激增至11.0万手，增幅53.7%，显示价格波动加剧引发资金活跃度提升，但部分空头资金存在主动减仓行为。

产业链供需及库存变化

供给端：乙二醇开工率由62.64%升至64.05%，油制路线开工率显著提升2.4个百分点至64.13%，煤制开工率维持64.03%未变，总体供给压力小幅增加，煤化工装置负荷仍维持高位。需求端：聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷亦维持63.43%未变，下游需求进入平台期，缺乏新增订单驱动下，原料补库意愿有限。库存端：华东主港库存一周内增加5.9万吨至48.57万吨，其中张家港库存飙升40.6%至18万吨，叠加当周到港量环比减少6.7万吨至10.17万吨，表明港口发货效率明显下降，供需宽松压力加速累积。

价格走势判断

乙二醇价格或延续震荡偏弱，核心驱动来自三方面：其一，港口库存持续累积，压制市场情绪；其二，煤制开工仍在提升，供应端压力偏大；其三，需求端缺乏边际增量，聚酯高负荷运行但产销持续性存疑。需警惕成本端原油及煤炭价格波动对盘面的阶段性扰动，当前供需格局下，关注需求端旺季预期兑现情况。

产业链价格监测

8月18日，华东美金市场走弱，近月船货商谈在519-523美元/吨区间，成交暂无听闻；下午华东美金市场窄幅波动，近月船货商谈在519-522美元/吨区间，听闻519-520美元/吨有成交。陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3990元/吨附近自提。主流市场偏弱整理，但现货基差偏强，华南持货商报价持稳，整体成交氛围一般，目前在4500元/吨附近送到。原油市场延续弱势，原料端支撑不足，乙二醇国产开工回升，港口库存累积，乙二醇市场偏弱整理，当前华东价格商谈参考在4440元/吨附近。