美联储专题研究：美联储换届暗流涌动，谁能摘得新任主席桂冠？

美联储背景及历任美联储主席概览

• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于2026年5月结束任期，特朗普已提名斯蒂芬·米兰为代理理事，标志着其试图重塑美联储政策。
• FOMC票委由7位美联储理事（固定投票席位）、1位纽约联储行长（固定投票席位）和4位地方联储行长（每年轮换）组成。
• 最早任期结束的是斯蒂芬·米兰（2026年1月），鲍威尔卸任后仍将担任理事并参与投票，特朗普任期内可任命至多2名新理事，到2028年7位理事中将有4位由其任命。
• 历任美联储主席均具备名校经济学或法学博士学位，多数就职过白宫经济顾问委员会，总统更倾向于任命同党派人士。

美联储主席换届前瞻

• 热门人选包括克里斯托弗·沃勒、凯文·哈塞特、詹姆斯·布拉德、斯蒂芬·米兰、凯文·沃什和米歇尔·鲍曼，其中沃勒、哈塞特和沃什获选优先级较高。
• 特朗普政府可能采取的最优选择是：从当前理事中提名下一任主席（释放独立性信号），并在2026年1月后提名新任“MAGA派”理事（确保政策转向）。
• 克里斯托弗·沃勒最可能获选，鲍曼年内“两级跳”概率较低；凯文·沃什和凯文·哈塞特次之，均深得特朗普赏识。

热门人选观点及政策转向

• 克里斯托弗·沃勒：主张温和降息、不急于暂停缩表、重视“软数据”，政策重心从“控制通胀”转向“预防经济衰退”。
• 凯文·哈塞特：主张更激进降息、质疑美联储独立性、可能转向QE配合财政政策，更重视经济提振而非通胀。
• 凯文·沃什：主张较为激进降息、先缩表后扩表、主张财政和货币配合，倾向“财政为政策中枢，货币配合为辅”。

风险提示

• 特朗普政策转向超预期导致用人标准变动。
• 美国经济快速下行导致鲍威尔政策转向超预期，可能采取保守手段让鲍威尔连任。