行业观点
近年来，中国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平。预计中国国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段。建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。
板块行情
本周，沪深300指数上涨2.13%，航空航天与国防指数下跌2.13%；本月，沪深300指数上涨4.60%，航空航天与国防指数上涨9.03%。
行业新闻
- 我国载人月球探测工程研制工作取得新进展：8月15日，长征十号系列运载火箭在文昌航天发射场成功实施系留点火试验，为载人月球探测任务奠定重要技术基础。长征十号系列运载火箭包括长征十号（三级，带助推器）和长征十号甲（两级，可回收）两种构型。
- 神舟二十号航天员乘组圆满完成第三次出舱活动：8月15日，航天员陈冬、陈中瑞、王杰完成约6.5小时的出舱活动，完成空间站空间碎片防护装置及舱外辅助设施安装等任务。
- 我国成功发射卫星互联网低轨09组卫星：8月17日，长征六号改运载火箭成功将卫星互联网低轨09组卫星发射升空。
- 美国公布“金穹”版“地狱犬”无人机：美国卡明斯航空航天公司公布升级后的“地狱犬”S4型无人机，专为执行防空任务设计，符合“金穹”框架要求。
- 五角大楼命名新一代“末日飞机”：美国海军公布新一代“末日飞机”E-130J“凤凰II”，基于C-130J“超级大力神”运输机改装，强化通信和防护能力。
- 日本航空自卫队首次部署F-35B：F-35B于8月7日首次部署于日本航空自卫队基地，将搭载于“出云”级护卫舰，强化西南诸岛防卫能力。
- 德国宣布向乌克兰提供5亿美元军事援助：德国将通过北约和美国提出的“乌克兰优先需求清单”机制，向乌克兰提供5亿美元军援，用于采购防空武器装备。
公司跟踪
- *ST铖昌：2025年半年度实现营业收入20,120.91万元，同比增长180.16%；净利润5,663.33万元，扭亏为盈且同比增长333.23%。
- 航天环宇：2025年半年度实现营业收入20,701.78万元，同比增长23.44%；净利润3,470.41万元，同比增长52.00%。
- 爱乐达：高级管理人员计划自公告日起15个交易日后的3个月内减持股份，合计不超过公司总股本的0.187%。
- 航亚科技：高级管理人员计划减持股份不超过公司股份总数的0.09%；2025年半年度实现营业收入36,937.52万元，同比增长8.76%；净利润6,121.27万元，同比下降8.92%（剔除股份支付费用后同比增长6.64%）。
- 臻镭科技：2025年半年度实现营业收入20,486.70万元，同比增长73.64%；净利润6,231.97万元，同比增长1006.99%。
- 应流股份：2025年上半年实现营业收入13.84亿元，同比增长9.11%；净利润1.88亿元，同比增长23.91%。
- 成都华微：发布超低功耗RISC-V MCU HWD01001，适用于轻量化低功耗物联网终端设备等。
- 华力创通：公司董事计划减持股份不超过公司总股本的3.0000%。
- 润贝航科：公司股东计划减持股份不超过公司股份总数的0.09%。
- 电科数字：2025年半年度实现营业收入48.55亿元，同比增长7.56%；净利润1.08亿元，同比下降19.33%。
- 雷科防务：2025年半年度实现营业收入541,751,584.05元，同比增长9.77%；净利润-41,672,066.31元，减亏37.27%。
风险提示
军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。
