摘要
上周玉米期货主力合约切换至2511合约，盘面整体呈偏弱震荡，主力c2511合约报2190元/吨，跌幅0.77%，成交量484753手，持仓量828457手。CBOT12月新作玉米合约收盘报405.75美分/蒲式耳，涨幅2.14%。
基本面分析
上周玉米市场整体维持弱势，区域走势分化。东北产区价格承压下行，贸易商库存有限，终端需求持续疲软，深加工企业库存充裕，收购价持续承压下调；饲料企业库存充足，采购意愿平淡，哈尔滨、长春二等玉米周度下跌10元/吨，分别报2195元/吨和2250元/吨。华北玉米价格稳中偏弱，市场看涨预期降温，贸易商积极走货，虽粮源整体偏紧，但企业采购节奏放缓，库存持续下降，寿光深加工玉米价格下调14元/吨至2450元/吨。销区玉米价格整体持稳，局部小幅回落，新粮上市在即冲击陈粮价格，下游饲料企业观望为主，消耗库存，成都、昆明玉米价格周跌20元/吨。南北港口表现分化，锦州港价格平稳报2300元/吨，蛇口港受期价带动小幅上行报2430元/吨。
后市展望
玉米期货主力已换月至2511合约，主力盘面价格破位下行，产区余粮持续减少，下游深加工企业开机率持续低位，饲料企业刚需为主，采购积极性不高，随着春玉米陆续上市，供给端将进一步得到补充，预计延续偏弱震荡。
操作策略
单边：逢高偏空思路；套利：近远月间反套思路；期权：暂时观望。
供需格局分析
- 饲料企业库存情况：截至8月14日，全国饲料企业平均库存29.61天，较前周下降0.83天，环比下跌2.73%，同比上涨2.07%。上周全国饲料企业玉米库存持续下降，部分地区新粮陆续上市，但下游饲料企业多以满足刚需为主。
- 深加工企业玉米库存情况：上周全国96家玉米深加工厂家玉米库存总量340.2万吨，环比减少6.62%，同比减少6.10%。上周全国深加工企业玉米库存持续下降，东北地区深加工企业主要依靠合同粮到厂补库，华北地区市场供应以本地及东北粮源为主，深加工企业采购节奏偏缓，企业多压价收购。
- 深加工企业开机情况：上周玉米淀粉行业开机率小幅回升，企业增产和检修并存，本周开机率或有所下滑。
- 深加工企业利润情况：上周由于玉米价格偏弱调整，副产品价格上涨，虽然玉米淀粉价格有所下跌，但企业生产利润有所回升。
- 深加工企业玉米消费情况：截至8月14日，全国149家主要玉米深加工企业上周共消耗玉米114.06万吨，环比减少2.40万吨。其中，玉米淀粉加工企业消耗玉米41.31万吨，环比增加1.53万吨；氨基酸企业消耗17.55万吨，环比减少2.49万吨；柠檬酸企业消耗玉米5.39万吨，环比持平；酒精企业消耗26.8万吨，环比减少0.66万吨。
关联品情况分析
- 玉米淀粉：上周玉米淀粉市场价格延续弱势，原料成本小幅下降，新订单量不理想，企业为争取更多签单机会选择降价；另一方面，玉米淀粉开机率呈现回升，市场供应充裕。随着开学季以及双节备货期的临近，下游市场询价活动有所增加，民用领域需求出现回暖迹象，糖浆需求处于旺季表现较好，整体需求面存在向好预期。但由于新玉米上市临近，下游企业及贸易商观望情绪较重，采购多以满足刚需补库为主。
- 生猪：上周全国生猪出栏均价为13.67元/公斤，环比下跌1.94%，同比下跌34.84%。上周生猪价格延续下跌，当前养殖端供过于求的状况进一步加剧，生猪价格在触及阶段性低点后，下行动能已有所减弱，而需求端依旧缺乏明显利好因素的支撑。
研究结论
玉米市场整体维持弱势，区域走势分化，产区余粮持续减少，下游深加工企业开机率持续低位，饲料企业刚需为主，采购积极性不高，随着春玉米陆续上市，供给端将进一步得到补充，预计延续偏弱震荡。
