烯烃周报：供需承压，偏弱运行

海外丙烷

• 核心观点：供应过剩导致LPG价格持续承压。
• 关键数据：
  • FEI价格中枢下移，8月CP价格较上月下调55美元/吨。
  • 美国近月总输出量回升，拉丁美洲、加勒比、东南亚国家加速接货。
  • 中东7月加大对中、印输出，8月维持大量输出格局。
  • 日本、韩国、印尼持续大量接收美国LPG，中、印8月增加进口，中国份额回升，印度计划超30万吨。
  • 加拿大持续对中高输出，但上限难破30万吨/月。
• PDH检修情况：EIA显示出口回升，库存增速放缓。
• 运费：巴拿马运河拥堵，北行等待时间加长，运费飙升。

甲醇

• 核心观点：高库存抑制走势。
• 关键数据：
  • 价格结构：基差弱势运行，换月接近尾声，MA9-1=-92（持平）。
  • 港口维持负基差，进口趋增和累库双重压力；内地多地小幅上调价格，低库存支撑。
  • 内地供应短期偏紧，后期有检修回归压力，截止8.6，生产企业库存29.37万吨（-3.08），待发订单24.08万吨（+1.01）。
  • 海外甲醇开工高位波动，进口趋增给港口压力。
  • 下游：西北烯烃重启中，MTO开工率81.51%（+0.46%），甲醛开工偏低位，醋酸开工回落，MTBE开工波动不大。
  • 下游利润：甲醇原料、醋酸现货走跌，醋酸利润维持-300元/吨左右，鲁北下游招标价从2340回落至2320元/吨。
• 跨品种价差：PP-3MA，09MTO=-87（-6），单边短期无新驱动，价差波动收敛，观望。

聚烯烃

• 核心观点：供应压力将干扰旺季预期。
• 关键数据：
  • CFR丙烷价格中低位徘徊，PDH利润有所改善。
  • 外盘走势暂无起色，供应压力趋增下，淡季去库压力较大。
• 下游：PP、PE下游开工情况。
• 跨品种价差：PP-L，09PP-L=-228元/吨(-9)，两品种走向趋同，价差波动收敛。