油脂：多头大量回补，油脂高位回调

一、宏观及行业要闻

• 阿根廷大豆产量上调：据大宗商品研究机构报告，阿根廷2024/25年度大豆产量预计为5020万吨，较前次预估上修2%，主要因布宜诺斯艾利斯省和科尔多瓦省季末作物单产调整。
• 巴西大豆出口预估上调：巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预估2025年8月巴西大豆出口量为880万吨，高于此前预估的815万吨。
• 马来西亚棕榈油出口税上调：马来西亚将9月毛棕榈油出口税定为10%（较8月9%上调），9月出口税为96.3美元/吨，上涨17.7%。
• 印度油籽进口分化：印度7月油籽进口环比下降10.5%，但植物油进口量环比增加2%。

二、基本面数据图表

（此处未提供具体数据，略）

三、观点及策略

• 国际市场：
  • 美豆：美国农业部8月供需报告下调美豆产量和结转库存，CBOT大豆价格回升至近一个月高点。8月1-10日马来西亚棕榈油出口强劲，但棕榈油局上调9月关税可能抑制出口，导致马棕油期货高位回调。
• 国内市场：
  • 豆油：库存继续回升，出口增加及中美贸易风险溢价提供支撑，但短期多头获利了结令价格承压。
  • 棕榈油：库存小幅回升，延续供需双弱格局，期货价格以跟随外盘成本运行为主。
  • 菜油：国内库存持稳但下降趋势未改，中国对加拿大菜籽的临时反倾销措施将显著限制进口，中长期供应偏紧。短期市场情绪降温，菜油期货价格回补前期跳空缺口。