美墨加协定实施对三国经济发展起到了显著推动作用,但特朗普政府针对墨西哥和加拿大的关税新政引发市场担忧。报告分析了协定自身风险,认为特朗普政府可能以国家安全为由突破协定规则的普遍性较低,而2026年的协定审查若无法达成一致,原协议条款仍有效至2036年,短期运营风险依然较低。
报告通过情景假设讨论企业应对能力,思考中资家电企业未来的竞争能力。情景一为现有关税框架延续,对于充分准备的中国家电企业而言,风险较小,因为头部企业已在墨西哥大规模布局产能,并积累了丰富的国际化运营经验。情景二为原产地认证规则收紧,白电企业如海尔智家凭借其深度本土化生产和供应链灵活性,有望巩固其北美市场优势;黑电企业虽因核心部件液晶面板供应链高度集中于中国而面临系统性挑战,但中国电视企业可通过产品力升级(如大屏化、Mini LED技术)在全球市场实现份额扩张和盈利提升。
投资建议:推荐美的集团、海尔智家,建议关注海信视像、TCL电子。风险提示:美国关税政策超预期,USMCA谈判僵局,家电企业墨西哥产能及合规认证不及预期。