1. 周观点：西部基建和庆典催化大宗，消费建材基本面临近右侧
- 西部基建：雅下水电站开工提升市场对新疆西藏基建的信心，新藏铁路有限公司成立，中吉乌铁路等工程亦将开工，需求催化可期，地域标的有补涨机会。
- 消费建材：北京地产政策再次优化，消费建材基本面即将进入右侧，地产数据筑底，建材营收业绩预期Q3开始同比企稳甚至改善。
- 水泥：西部基建和庆典活动减产计划超预期，华北地区可能供给先于需求减产，利好水泥龙头企业。
- 玻璃：价格磨底，环保标准提升或成为反内卷抓手，亏损程度加剧，冷修提速。
- 光伏玻璃：库存转降，新单价格推涨，行业平均回到现金亏损区间，冷修加速。
- 玻纤：粗纱产销分化，电子布保持景气，AI需求预期重塑，驱动低介电布产品紧缺。
- 碳纤维：风电需求环比有所修复，Q2迎来盈利改善的确定向较高。
2. 消费建材：基本面快要在25H2进入右侧
- 北京地产政策：加大公积金贷款支持力度，二套房公积金贷款最高额度提高，首付比例降低。
- 基本面变化：地产数据筑底，建材营收业绩预期Q3开始同比企稳甚至改善，价格竞争缓和，降费降本成效显著。
- 推荐逻辑：盈利修复领先于营收增长，毛利率端价格竞争放缓，费用端节约，盈利弹性有望领先于营收增速释放。
- 个股推荐：东方雨虹、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、三棵树、科顺股份等。
3. 水泥：西部基建和庆典减产同步催化
- 西部基建：新疆西藏水泥竞争格局好，外部冲击少，高价区域，中央层面大工程聚集区，基建工程必要性高，资金来源确定性高。
- 华北减产：涉及区域超预期，河南、山东等地以协会自律为主，错峰区域大，有望改善全国供需环境。
- 价格见底：8月多区域增加错峰天数，多数区域水泥价格已触及或跌破成本线。
- 政策端：水泥协会响应“反内卷”文件，限制超产政策思路。
- 配置角度：短期错峰博弈跟踪难度加大，部分水泥公司仍有长期配置价值，如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团等。
- 行业见底信号：水泥行业股权激励、员工持股计划等集中在2025H1推出，表明产业对2024年是盈利能力底部有共识。
- 供需收缩：将水泥行业的供需收缩比喻成“龟兔赛跑”，供给端优化成效有望转化成更高更稳定的盈利中枢。
- 公司更新：海螺水泥、华新水泥、天山股份等。
4. 建筑浮法玻璃：价格磨底，关注环保变化
- 价格走势：前期社库补库放缓，价格持续磨底，多地价格走低。
- 环保政策：生态环保部公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南（征求意见稿）》，环保排放标准提升，或同步提升企业环保技改成本，带动冷修提速。
- 成本支撑：亏损程度加剧，成本对价格下限的支撑有所增强。
- 公司更新：信义玻璃、旗滨集团等。
5. 光伏玻璃：库存转降，新单价格推涨
- 供需情况：下游组件企业开工率提升，订单跟进充足，多数玻璃厂家出货顺畅，库存下降。
- 价格走势：新单价格部分跟进，成交重心上移。
- 盈利情况：行业平均回到现金亏损区间，冷修加速，驱动价格从现金亏损回到成本水平。
- 海外市场：海外盈利好于国内，预计目前马来等价格仍高于国内3元/平左右。
- 中长期定价：短期买方定价，中长期将回归成本曲线定价。
6. 玻纤：粗纱产销分化，电子布保持景气
- 粗纱市场：价格弱稳运行，普通热固、热塑产品处传统淡季时节，刚需释放有限，厂库压力不减。
- 电子纱市场：高端产品需求支撑下，短期G75价格大概率维稳延续。
- AI需求：AI产业链多环节景气交叉验证，低介电布产品紧缺，主流电子布产品稳中偏强。
- 公司更新：中国巨石、中材科技等。
7. 碳纤维：风电需求环比有所修复，Q2迎来盈利改善的确定向较高
- 风电需求：环比有所修复，好转的增量相对有限。
- 民用市场：盈利压力偏高，主力原丝价格维稳为主。
- 公司更新：吉林碳谷等。
