橡胶周报：多空分歧出现 橡胶震荡企稳

核心观点

• 国内橡胶市场转入供需面多空博弈阶段，期货维持震荡企稳走势。
• 沪胶期货2601合约累计涨幅1.88%至15440元/吨，标胶期货2510合约累计涨幅1.27%至12375元/吨，合成胶期货2509合约涨幅0.13%至11470元/吨。

市场回顾

• 现货价格：小幅下跌，基差深度贴水，沪胶现货报价14400元/吨，基差贴水1150元/吨。
• 期价表现：沪胶、标胶期货震荡小幅反弹，合成胶期货受原油期货价格走低拖累涨幅有限。

供需分析

• 供应端：
  • 东南亚产胶国产量同比减少5万吨，降幅5.20%；1-6月产量同比减少10.25万吨，降幅2.21%。
  • 国内产区持续释放新胶产量，供应压力偏高水平。
  • 天然橡胶种植周期漫长，未来供应偏紧优势长期存在。
• 需求端：
  • 2025年6月中国橡胶进口量同比大增27.2%，上半年累计进口量同比增长24.1%。
  • 国内轮胎行业产量同比下滑1.1%，出口量下降7.3%，但上半年累计产量仍同比增长2%。
  • 2025年7月国内重卡销量同比增长42%，但车市步入传统淡季，需求驱动力量不足。

库存情况

• 上期所仓单周环比大幅减少1350吨，库存周环比大幅增加1903吨。
• 青岛保税区库存环比下降1.35%，保税和一般贸易合计库存量63.18万吨。

研究结论

• 胶市利空情绪得到释放，多空分歧出现，预计后市橡胶期货或维持震荡整理的走势。