PVC周报：基本面与宏观情绪博弈，短期宽幅震荡

核心观点与关键数据

• 需求端：房地产持续疲软及高温天气导致PVC制品企业订单不佳，维持买跌不涨心态，出口订单以基础量为主，对国内市场支撑有限。
• 库存端：华东及华南库存连续增加且处于高位，预计后续将继续小幅累库，但企业预售订单较多，销售压力暂时不大。
• 基差端：本周基差小幅走扩，盘面09合约升水现货，主力合约将逐步转移至01合约。
• 供给端：行业开工负荷略升，检修损失量环比下降，但新装置开工提升，整体供应仍较充裕；电石价格区域性差异明显，部分区域供应减少导致价格上涨，但下游采购价稳定；外采电石法PVC企业亏损略增，成本支撑作用一般。

研究结论

• 基本面支撑不足：当前PVC基本面缺乏有效支撑，供应端相对高位，需求端变化有限，库存或将继续累库。
• 短期走势：PVC价格相对低位，受煤炭系品种影响较大，预计短期宽幅震荡为主。
• 后续关注：电石及烧碱价格变动、煤炭价格、国家宏观及地产政策。

关键数据

• PVC期货：V2509合约收于4993元/吨（-22），基差走扩，盘面升水现货。
• PVC现货：华东电石法4850元/吨（-50），乙烯法4980元/吨（-20）。
• 开工负荷：国内PVC整体开工负荷77.75%（+4.49%），电石法77.83%（+3.41%），乙烯法77.55%（+7.31%）。
• 检修损失量：本周检修损失量5.424万吨，环比减少2.718万吨。
• 库存：华东及华南总库存45.76万吨（环比+7.44%，同比-14.74%）。
• 电石价格：乌海电石出厂价2350元/吨，部分区域上涨。