月度评估及策略推荐
- 国际市场回顾：7月原糖价格偏弱震荡，ICE原糖10月合约收盘价报16.35美分/磅，涨幅0.99%。巴西中南部7月上半月甘蔗入榨量同比增14.77%，产糖量同比增15.07%；印度2025/26榨季预计产糖量增18%至约3490万吨。
- 国内市场回顾：7月郑糖价格冲高后回落，1月合约收盘价报5655元/吨，涨幅0.48%。7月巴西对中国出口食糖45.5万吨，环比减少30.5万吨。
- 观点及策略：国际市场巴西增产、印度预期增产，原糖价格反弹可能性不大；国内未来两个月进口增加，配额外进口利润高，郑糖价格延续下跌概率大。
- 基本面评估：基差走强，月差反套，产销区价差震荡，原白价差震荡，原糖生产优势延续，盘面估值偏高。
- 交易策略建议：暂无具体策略。
价差走势回顾
- 现货间价差：广西南宁一级白砂糖价格走势及现货-郑糖主力合约基差显示价格波动。
- 现货间价差：加工糖基差、产销区价差、郑糖1-5价差、郑糖9-1价差等均呈现震荡走势。
- 内外价差：配额外现货进口利润维持在近五年高位，郑糖价格相对进口成本优势明显。
- 原糖月间价差：ICE原糖10-3、3-5价差，伦敦白糖8-10、10-3价差，原白价差（10-10、3-3）均呈现震荡或下跌趋势。
- 原糖现货升贴水：巴西、泰国原糖升贴水波动。
- 生产优势对比：原糖较巴西含水乙醇生产优势、巴西油醇比价震荡。
国内市场情况
- 全国产量：月度及累计食糖产量呈现增长趋势。
- 食糖进口量：月度及累计食糖进口量波动，糖浆及预拌粉进口量同样波动。
- 全国销量：月度销糖量及累计产销进度呈现增长趋势。
- 全国工业库存：月度工业库存及广西三方仓库库存波动。
国际市场情况
- CFTC持仓：基金净持仓及商业净持仓呈现波动。
- 巴西中南部生产情况：双周及累计产糖量、制糖比例、压榨量均呈现增长趋势。
- 印度产量：双周及累计产糖量呈现增长趋势。
- 泰国产量：双周及累计产糖量呈现增长趋势。
- 巴西发运量：巴西中南部食糖库存下降，港口待装运数量增加。
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