盘面回顾
沪锡主力期货合约周中小幅上升，报收26.7万元/吨，上海金属网现货升水400元/吨。上期所库存稳定在7800吨附近，LME库存小幅回落至1710吨。进阶数据显示，锡进口亏损扩大，40%锡矿加工费保持稳定在1-1.05万元/吨。
产业表现
安泰科统计显示，2025年7月国内18家精锡冶炼厂精锡总产量17899吨，环比上涨3.3%，同比增长16.1%。2025年上半年国内样本企业精锡产量12.2万吨，同比增长6.0%。分地区看，西南、华东、华中地区环比分别增长3.5%、6.7%和53.2%；华南、华北分别下滑17.1%和42.9%。同比看，西南、华南地区分别增长24.9%和61.6%，华东、华中和华北地区分别下降4.7%、17.2%和50.0%。7月以来，国内主流40度锡精矿加工费稳定。
核心逻辑
锡价小幅上涨反映其价格韧性，体现基本面供给集中度高、下游需求分散的特点。供给端，缅甸锡矿重启预期推迟对锡价形成支撑，可能产生持续性影响。
南华观点
锡价或仍以震荡为主，周运行区间26.2万-26.9万元/吨。供给端话题仍有炒作空间。
关键数据
- 沪锡主力期货合约：最新价267780元/吨，周涨跌2830元，周涨跌幅1.07%。
- 沪锡期货主力合约收盘价：15/12至24/12区间波动。
- 上海金属网现货：#1锡升贴水400元/吨，焊锡条（60A）价格173750元/吨，焊锡条（63A）价格181750元/吨，无铅焊锡价格274250元/吨。
- LME锡：现货/三个月升贴水数据未详细列出。
- 锡库存：上期所库存7805吨，周度库存季节性图表显示2025年7月库存相对稳定；LME锡注册仓单1390吨，注销仓单320吨。
- 锡进口盈亏：精炼锡进口盈亏-16411.96元/吨，周度环比下降2111.91元/吨，涨幅14.77%。
- 锡矿加工费：40%锡矿加工费稳定在1-1.05万元/吨。
- 社会库存：9644吨，周度环比下降110吨，跌幅1.13%。
研究结论
锡价短期震荡为主，供给端不确定性仍是主要支撑因素。未来一周锡价或维持区间震荡，供给端话题仍有炒作空间。
