南华聚丙烯周报：基本面变化有限，缺乏方向性驱动20250811

本周PP总体处于震荡偏弱的格局之中。周初焦煤产业“反内卷”相关消息推动盘面上涨，但下半周情绪回落，叠加原油价格走弱，聚烯烃成本支撑下降，盘面震荡下行。从PP基本面来看，近期变化不大：供给端，装置仍处于集中检修季，但前期投产较多，加之近期PDH装置回归，供给持续处于高位；需求端，下游开工率基本持平。当前下游原材料和成品库存均处于低位，行情波动时存在较强的投机性补库意愿，证明下游需求存在一定弹性。近月PP供需尚能维持平衡，因此当前不具备方向性的强驱动，预计总体以震荡格局为主，后续主要关注需求端情况和成本端变化。

核心数据：

• PP开工率：77.31%（+0.34%）
• 下游平均开工率：48.9%（+0.5%）
• PP总库存：环比上升4.37%
• 两油库存：环比上升5.18%
• 煤化工库存：环比上升5.44%
• 地方炼厂库存：环比上升2.16%
• 贸易商库存：环比上升8.08%
• 港口库存：环比下降2.08%

研究结论：

• PP基本面变化有限，缺乏方向性驱动。
• 近月供需尚能维持平衡，当前不具备强驱动。
• 预计总体以震荡格局为主，后续关注需求端和成本端变化。