工业硅：短期跟随焦煤，关注工厂复产节奏
多晶硅：第二批品牌公布，情绪降温
本周价格走势
- 工业硅：盘面震荡偏强，现货价格下跌。盘面受焦煤期货上涨等因素影响，周中工业硅自律会议给市场带来利好情绪，周五收于8710元/吨。现货市场价格有所下跌，SMM统计新疆99硅报价8550元/吨（环比-500），内蒙99硅报价8550元/吨(环比-450)。
- 多晶硅：盘面上涨后回落，前期市场交易焦煤上涨带来的情绪提振，后半周市场交易北京会议谈判进度受阻逻辑，盘面有所回落，周五盘面收于50790元/吨。现货市场部分成交，成交价格仍未出现明显起色。
供需基本面
- 工业硅：行业库存转为累库。西南地区开工继续抬升，新疆地区工厂开工亦有复产，整体周产边际增加。云南复产体量相对较慢，部分原因与丰水期剩余时间段有关，且云南多生产低钙产品，在盘面上为非标套的逻辑。西北地区工厂尚未出现大幅复产，其后续的复产节奏较为关键。库存来看，期货仓单环比上周有所去库，社会库存累库，厂库库存去库，整体行业库存有所累库，后续关注仓单注册数量。
- 需求端：下游短期需求边际增加，多晶硅及有机硅板块支撑消费。多晶硅视角，短期硅料周度排产持续提升，整体对工业硅采购有所起色。有机硅端，本周有机硅周产有所提升，对工业硅需求有所增加，后续部分单体厂在生产线恢复后，亦有复产预期。铝合金端，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市场，出口商近期基本以刚需为主，并未出现囤货现象。
- 多晶硅：短期周度产量继续增加。四川、云南及新疆部分工厂复产，但亦有部分新疆工厂减产，8月多晶硅排产预计达到12.5万吨。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存开始累库，前期下游已备过原料库存，短期补库力度较弱，上游逐步开始有库存压力。市场多交易“反内卷”所带来的供给端变化，部分上游报价较高，短期有少部分现货成交，价格仍未出现明显起色。
- 多晶硅需求端：硅片利润短暂修复后产量有所提升。短期硅片库存相对偏低，使得硅片企业涨价挺价，挺价后部分硅片厂提产，8月硅片排产环比7月小幅增加。部分规格硅片的涨价被下游开始接受，电池片涨价亦有接受的情况，相当于硅料涨价往硅片、电池片开始传导，但目前尚未有组件涨价成交的信息，表明终端疲软之下，上游涨价传导并不顺畅。
后市观点
- 工业硅：关注上游工厂复产节奏。短期多空逻辑较为分歧，在上游工厂大量复产之前，盘面走势偏跟随焦煤期货，但从基本面视角大方向仍为向下。市场炒作工业硅反内卷政策出台预期，但实质上并未看到具体文件。整体来看，上游工厂的复产进度尤为重要，若大幅复产则供需将转过剩，此将带来盘面的进一步下行驱动，推荐短期逢高布空策略。
- 多晶硅：政策市场主导，但短期仍有回调驱动。第二批注册品牌公布，超出市场预期，可能会带来周一开盘后，盘面多头资金的离场行为。此次批复的两家戈恩斯、其亚品牌，其目前的多晶硅产能均已停产or技改检修，短期内并无法生产交割品，对短期内仓单的边际影响不大，此也会限制盘面的下方空间。下周北京亦有会议召开，会议信息将会进一步带来政策预期扰动，此也会给面下方较明显的托底支撑。从现货市场来看，本周现货成交价并未出现明显上涨，后端组件、电池环节开始有所降价，终端电站尚难以接受组件涨价，传导较不顺畅。后续，期货仓单将逐步兑现，短期内伴随仓单压力显现，盘面或有回调的驱动。不过本轮为政策市场，政策不断会有信息发布，对盘面构成扰动，整体三季度思路仍为回调布局多单逻辑。
单边、跨期、套保建议
- 单边：工业硅推荐逢高空配，预计下周盘面区间在8200-9000元/吨；多晶硅或有回调驱动，预计下周盘面区间在47000-54000元/吨。
- 跨期：考虑多晶硅第二批注册品牌公布，可介入PS2511/PS2512跨期正套。
- 套保：推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略。
风险点
硅料厂超预期联合减产、政策突发利好出台等。
